匯添富環(huán)保行業(yè)股票基金經(jīng)理 趙劍

        近幾年，隨著各類機(jī)構(gòu)投資者、外資等長(zhǎng)期資金在A股中的占比越來(lái)越高，A股投資的“長(zhǎng)期化”特征越來(lái)越明顯。很多人把投資比喻成長(zhǎng)跑。筆者是一名長(zhǎng)跑愛(ài)好者，業(yè)余時(shí)間經(jīng)常和添富樂(lè)跑的伙伴們一起跑步，體會(huì)長(zhǎng)跑的樂(lè)趣。隨著跑量和投資經(jīng)驗(yàn)的增加，越來(lái)越體會(huì)到跑步和投資有諸多相似之處——投資是永不停歇的長(zhǎng)跑，是一場(chǎng)沒(méi)有終點(diǎn)的馬拉松。

        第一，跑步和投資都要有合理正確的目標(biāo)。想要獲得成功，一是要做正確的事，二是要正確地做事。一個(gè)代表方向，一個(gè)代表方法。

        1982年秋天，33歲的村上春樹開(kāi)始專職寫作，一直久坐影響身體健康，他發(fā)現(xiàn)要維持體力，又要將體重保持得“恰到好處”，跑步是很好的方式，于是將其作為終生愛(ài)好，堅(jiān)持了30多年。對(duì)大部分業(yè)余跑者來(lái)說(shuō)，長(zhǎng)跑的目的是保持健康并提高成績(jī)，通俗的說(shuō)是要能“跑得久、跑得長(zhǎng)、跑得快”。

        投資的目標(biāo)是什么?筆者認(rèn)為，作為基金管理人，“力爭(zhēng)為持有人獲得持續(xù)穩(wěn)定增長(zhǎng)的較高的長(zhǎng)期投資收益”是我們的投資目標(biāo)，通俗的說(shuō)是投資要能“做得長(zhǎng)、做得好”。華爾街有句名言，如果你能在市場(chǎng)存活十年，你的經(jīng)歷就是一筆財(cái)富，假若你能在市場(chǎng)存活三十年而不被淘汰，你就能把經(jīng)歷變成真正的財(cái)富。芒格說(shuō)：“投資是一件長(zhǎng)期的事，不要用賭博的方式去對(duì)待。”樹立合理正確的投資目標(biāo)是穩(wěn)健投資的基礎(chǔ)。筆者認(rèn)為，“長(zhǎng)期性”是投資目標(biāo)最重要的特征，一切從長(zhǎng)期出發(fā)，才能不被市場(chǎng)短期波動(dòng)所困擾，才能行得穩(wěn)、走得遠(yuǎn)。

        第二，跑步和投資都要有正確的理念和恰當(dāng)?shù)姆椒ㄕ摗Ｅ懿奖徽J(rèn)為是最簡(jiǎn)單的運(yùn)動(dòng)項(xiàng)目之一，穿好跑鞋，一個(gè)人就能跑，也不需要特別的器械和場(chǎng)地。但是近幾年，為了“跑得久、跑得長(zhǎng)、跑得快”，發(fā)展出了各種跑步訓(xùn)練的理論方法，例如亞索800、最大有氧心率MAF180、丹尼爾斯跑步訓(xùn)練法、長(zhǎng)距離慢跑LSD等。很多跑友都有體會(huì)，堅(jiān)持應(yīng)用某種適合自己的訓(xùn)練方法后，成績(jī)會(huì)迅速提高，同時(shí)受傷風(fēng)險(xiǎn)也顯著降低。

        投資看似很容易上手，但是做好非常難。筆者認(rèn)為，在樹立了“長(zhǎng)期投資”的目標(biāo)后，正確的理念和恰當(dāng)?shù)姆椒ㄕ撌亲ナ帧R添富的理念是“以深入的企業(yè)基本面分析為立足點(diǎn)，挑選高質(zhì)量的證券，把握市場(chǎng)脈絡(luò)，作中長(zhǎng)期投資布局，以獲得持續(xù)穩(wěn)定增長(zhǎng)的較高的長(zhǎng)期投資收益”。筆者認(rèn)為，選擇“高質(zhì)量證券”是投資最有效的方法之一。在變化莫測(cè)的市場(chǎng)中，“高質(zhì)量證券”是通過(guò)努力，最容易把握的投資要素，而且被證明是很有效的方式。“高質(zhì)量證券”背后的上市公司一般擁有良好的商業(yè)模式、很強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)、完善的公司治理、掌舵人大都有極強(qiáng)的企業(yè)家精神。從長(zhǎng)期看，這樣的公司擁有很強(qiáng)的生命力和進(jìn)化力，能適應(yīng)不同的競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境，不斷做大做強(qiáng)，并為股東創(chuàng)造價(jià)值。巴菲特最喜歡擁有寬廣護(hù)城河的公司，買入這樣的公司相當(dāng)于買進(jìn)了一頭能在未來(lái)若干年不懼競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的現(xiàn)金牛，成功的概率將大大提高。

        第三，跑步和投資都需要知行合一、堅(jiān)持實(shí)踐。長(zhǎng)跑是需要勤奮鍛煉、不斷堅(jiān)持的一項(xiàng)運(yùn)動(dòng)。有跑友幽默的說(shuō)過(guò)，“你必須努力奔跑，才能原地踏步”;長(zhǎng)跑訓(xùn)練如逆水行舟，不進(jìn)則退;一段時(shí)間不訓(xùn)練，會(huì)有明顯的退步。投資同樣需要勤奮，需要知行合一地去實(shí)踐。現(xiàn)在是一個(gè)信息爆炸的時(shí)代，互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的快速發(fā)展使得我們每天都會(huì)接觸到大量的信息，讓人應(yīng)接不暇。另外，隨著國(guó)內(nèi)A股注冊(cè)制的推行，企業(yè)證券化的速度總體上越來(lái)越快。面對(duì)這么多的信息和越來(lái)越多的上市公司，唯有勤奮才能讓我們發(fā)現(xiàn)機(jī)會(huì)，獲取收益。筆者認(rèn)為我們也不能盲目的勤奮，時(shí)間要花在最重要的地方，最多的時(shí)間精力應(yīng)該花在研究行業(yè)、研究公司上。重點(diǎn)研究公司的商業(yè)模式、競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)、公司治理和企業(yè)家精神等。通過(guò)反復(fù)的比較研究，才能提高認(rèn)知能力，辨別真正有價(jià)值的投資機(jī)會(huì)。

        另一方面，長(zhǎng)跑過(guò)程中，經(jīng)常會(huì)遭遇各種痛苦——馬拉松后半程的撞墻，訓(xùn)練中時(shí)不時(shí)遇到的傷病，經(jīng)常會(huì)讓人想放棄。選擇面對(duì)痛苦、選擇堅(jiān)持，輔以正確的方法，一定會(huì)克服困難，體會(huì)到雨過(guò)天晴的喜悅。投資過(guò)程中面臨的困難會(huì)更多——階段性市場(chǎng)風(fēng)格不匹配，看好的公司遭遇黑天鵝事件，未重點(diǎn)關(guān)注的公司突然間大幅上漲……這對(duì)投資人的心理承受力和忍耐力都是巨大的考驗(yàn)。投資是一場(chǎng)遇見(jiàn)自己的修行，遇到困難，理性分析，該堅(jiān)持的堅(jiān)持，該修正的修正，慢慢地，對(duì)行業(yè)、對(duì)公司的認(rèn)知會(huì)更加深刻。

        跑步簡(jiǎn)單純粹，投資也可以如此。“堅(jiān)信長(zhǎng)期的力量”，終將獲得時(shí)間的饋贈(zèng)。

《電鰻快報(bào)》