每經記者 趙李南每經編輯 張海妮 孫志成

        近期，浙江雅藝金屬科技股份有限公司(以下簡稱雅藝科技)遞交了招股書(申報稿)，闖關IPO。

        每日經濟新聞(微信號：nbdnews)記者注意到，除了受到市場廣泛質疑的上市前突擊分紅0.75億元之外，雅藝科技的募投項目存在種種迷霧，公司并未在其招股書(申報稿)中披露清楚。

        其中一個關鍵問題是雅藝科技募投的“年產120萬套火盆系列、氣爐系列生產線及廠房建設項目”用地(以下簡稱120萬套項目)與雅藝科技現廠址相同。建設該募投項目，雅藝科技需將現有廠房拆除，再在原址上新蓋廠房。對于如此重大的事項，雅藝科技在招股書(申報稿)中只字未提。

        此外，記者調查發現，2017年度、2018年度雅藝科技向前五大供應商采購的金額在年報和招股書(申報稿)中披露了兩個完全不同的版本，雅藝科技也并未對此給出具體的解釋。

        武義縣胡宅壟工業區雅藝科技所在地。圖片來源：每經記者 舒冬妮 攝

花2.56億把現有廠房扒掉重蓋？

其此次上市擬募集資金總計約4.03億元

        據雅藝科技招股書(申報稿)，，、0.51億元投向研發中心建設項目、0.96億元補充流動資金。

        圖片來源：雅藝科技招股書(申報稿)截圖

        每日經濟新聞(微信號：nbdnews)記者注意到，對于“120萬套項目”的建設用地，雅藝科技在其招股書(申報稿)中表示：“本項目建設地為公司已有土地，位于浙江省金華市武義縣茭道鎮(二期)工業功能區。”

        雅藝科技在其“無形資產-土地使用權”中詳細披露了其現有的五個土地使用權。換句話說，根據雅藝科技的“本項目建設地為公司已有土地”，雅藝科技的“120萬套項目”將使用到上述土地使用權的一部分或全部。

        圖片來源：雅藝科技招股書(申報稿)截圖

        根據雅藝科技披露，其“120萬套項目”的總用地面積約為1.72萬平方米，新建總建筑面積約為7.59萬平方米。乍一看，目前雅藝科技的土地使用權總計約4.6萬平方米，完全足夠募投項目土地使用。

        然而，在這一關鍵問題上，雅藝科技并未在其招股書(申報稿)中披露清楚。

即“120萬套項目”的用地實際上就是雅藝科技目前的工廠所在地

        記者調查發現，在武義縣人民政府官網披露的一份環評文件(項目代碼：2020-330723-21-03-148298，與雅藝科技招股書(申報稿)的120萬套項目備案號完全一致)揭露了這樣一個事實，。

需先拆除雅藝公司現有全部廠房

        武義縣人民政府官網披露的《浙江雅藝金屬科技股份有限公司年產120萬套火盆系列、氣爐系列生產線及廠房建設項目環境影響報告表》(以下簡稱《環評報告》)明確提及：“根據雅藝公司介紹，實施年產120萬套火盆系列、氣爐系列生產線及廠房建設項目，(即租賃給勤藝公司組織生產的現有廠房)及勤藝公司現有全部生產線(擬搬遷)。”

        圖片來源：《環評報告》截圖

地圖上的地塊與雅藝科技現有廠房用地就是同一地塊

        同時，《環評報告》也對“120萬套項目”的具體地址給出了地圖。記者現場走訪發現，，而且該地塊已經完全被利用，沒有尚未被開發利用的部分。

        “120萬套項目”用地。圖片來源：《環評報告》截圖

募投項目需要拆除現有廠房重建

        由此可見，。如此重要的信息，雅藝科技卻在招股書(申報稿)中只字未提。

拆除現有廠房意味著什么？

        雅藝科技計劃如此大費周折地拆了重建，原因是什么?是否雅藝科技原有的廠房利潤水平較低?

        雅藝科技廠區。圖片來源：每經記者 舒冬妮 攝

        招股書(申報稿)顯示，雅藝科技利用其現有的廠房，在2019年度年產約42萬套火盆、4萬套火盆桌、5萬套氣爐、6萬套氣爐桌、其他產品0.9萬套，合計總產量達58萬套。

        圖片來源：雅藝科技招股書(申報稿)截圖

        這些產量為雅藝科技在2019年度貢獻了約1.5億元的銷售額，約0.36億元凈利潤，雅藝科技的主營業務毛利率達46.18%，凈利潤率約24%。

        按照雅藝科技的說法，其生產線既能生產火盆系列產品，也能生產氣爐系列產品，可根據訂單需求柔性調配生產，但不同類別的產品因生產工藝不同所耗用的產能也有所不同。以火盆作為標準產品測算，其耗用產能為標準系數1，則火盆桌的耗用產能系數為2，氣爐的耗用產能系數為1，氣爐桌的耗用產能系數為3，其他產品的耗用產能系數為1。

        圖片來源：雅藝科技招股書(申報稿)截圖

        雅藝科技在招股書(申報稿)中按照耗用產能系數將報告期內所有類別產品的產量折算成標準產品火盆，并以此計算產能、產量和產能利用率。雅藝科技計算的結果顯示，2017年度至2019年度，雅藝科技的產能分別為70萬套、70萬套和72萬套，產量分別約64萬套、70萬套和74萬套。

        2016年，雅藝科技掛牌新三板，因此，可以公開獲得雅藝科技自2013年以來的連續財務數據。2015年至2019年，雅藝科技的固定資產一直在2500萬元至2800萬元范圍波動，變化并不大。

        數據來源：Wind，記者制圖

        換句話說，雅藝科技現有的廠房，以2500多萬元的固定資產實現了年72萬套產能、1.5億元銷售額、0.36億元凈利潤，利潤水平十分可觀。

        顯然，拆了重蓋，并非是原有廠房利潤水平低。

2.56億元僅換來新增48萬套產能？

        截至2020年6月30日，雅藝科技的固定資產賬面凈值約2866萬元，原值約5232萬元。如果按照歷史成本角度考慮，雅藝科技僅靠5232萬元的投入就實現了72萬套產能。相比之下，雅藝科技的募投項目2.56億元預計實現120萬套產能，投入產出比遠低于雅藝科技目前使用的這個廠房。

        圖片來源：雅藝科技招股書(申報稿)截圖

        《環評報告》對雅藝科技歷史上計劃建設及已經建設的相關項目進行了梳理。《環評報告》梳理的雅藝科技的6個項目中，有三個未實際實施。實際實施的僅有2004年審批通過的“浙江雅藝金屬制造有限公司年產20萬套火盆系列生產線建設項目”、2013年審批通過的“浙江雅藝金屬制造有限公司表面處理流水線技改項目”和2017年審批通過的“武義勤藝金屬制品有限公司年產100萬套火盆系列生產線項目”。

        雅藝科技現有審批及驗收情況一覽表。圖片來源：《環評報告》截圖

        “雅藝公司實際未進行生產活動，生產廠房全部租賃(給)武義勤藝金屬制品有限公司用于生產活動。”《環評報告》提及。而“武義勤藝金屬制品有限公司”(以下簡稱勤藝金屬)為雅藝科技的全資子公司，雅藝科技有且僅有這一家子公司，無參股子公司。

        那么，雅藝科技目前“72萬套”火盆產能來自于哪個項目?

        雅藝科技2015年度至2019年度“購建固定資產、無形資產和其他長期資產支付的現金”分別為377萬元、266萬元、441萬元、185萬元和340萬元。

        顯然，按照上述的資本支出金額，也根本無法完成2017年度獲批的“武義勤藝金屬制品有限公司年產100萬套火盆系列生產線項目”建設。

        關于這一項目是否投入建設或建設的具體情況，每日經濟新聞(微信號：nbdnews)記者也向公司發去了采訪函，但截至發稿未獲回復。

        而如果項目并未投入建設，則也意味著，基于歷史成本，雅藝科技僅僅依靠約2500多萬元的固定資產和每年投入約幾百萬元的資本支出，就達成“72萬套”的年產能力。而拆除之后，“120萬套項目”的計劃投資額需2.56億元，換句話說，雅藝科技以2.56億元僅換來了新增48萬套新增產能。

        雅藝科技廠房一樓堆放的原材料。圖片來源：每經記者 舒冬妮 攝

        而對于現有的設備搬遷、拆除期間如何過渡、施工期間如何生產等問題，雅藝科技都沒有在招股書(申報稿)中披露。

        那么，這么少的資本投入、這么高產的廠房、這么高的利潤率，為何要拆呢?記者向雅藝科技發去了《采訪函》，但截至發稿未收到公司關于上述問題的正面回復。

        資深業內人士投行老聃向記者分析稱：“2011年曾有個案例與雅藝科技類似，募投資金將用于異地搬遷擴建項目，現有生產廠房將全部拆除，因為新建項目投產并產生經濟效益存在一定的不確定性，無法判斷對公司持續盈利能力是否構成不利影響，被當時的發審委否決了。雖然本次創業板改革修訂了首發辦法，但是仍然存在持續經營的重大影響問題的要求，比如《創業板上市公司證券發行注冊管理辦法(試行)》第九條就包含了持續經營的相關要求。”

        記者注意到，《創業板上市公司證券發行注冊管理辦法(試行)》第九條第三款有這樣的規定：“具有完整的業務體系和直接面向市場獨立經營的能力，不存在對持續經營有重大不利影響的情形。”

前腳分紅0.75億，后腳擬募資0.96億補充流動性

        雅藝科技的募投項目中，除了將現有廠房推倒重蓋之外，另外一個項目，即約0.96億元補充流動資金同樣顯得有些“奇特”。

        因為就在雅藝科技上市前，公司進行了兩次大手筆分紅。2019年度，雅藝科技現金分紅5040萬元，2020年上半年現金分紅2415萬元，兩次分紅合計0.75億元。

        值得注意的是，雖然雅藝科技曾在新三板掛牌，但目前股權仍然高度集中。據雅藝科技招股書(申報稿)，葉躍庭現擔任公司董事長，截至招股書(申報稿)簽署日，葉躍庭直接持有雅藝科技3640.56萬股股份，占發行前總股本的比例為69.34%。此外，金飛春、葉金攀二人持有雅藝科技25%和0.12%股份。葉金攀還通過另一家公司支配雅藝科技1.31%股份表決權。

        上述三人，葉躍庭與金飛春為夫妻關系，葉金攀為葉躍庭、金飛春之子，三人合計持有雅藝科技的股權比例為94.47%。

        雅藝科技廠房一樓堆放著的半成品。圖片來源：每經記者 舒冬妮 攝

曾因虛報收入被統計局處罰

        2018年12月3日，浙江省統計局出具了《行政處罰決定書》(浙統罰決字[2018]057號)，認為雅藝科技上報的2016年主營業務收入指標的填報數14381萬元與核實數12923.5萬元存在差錯，根據《中華人民共和國統計法》第四十一條第一款第(二)項和第二款的規定，作出警告和罰款2800元整的處罰。

        圖片來源：雅藝科技招股書(申報稿)截圖

        值得注意的是，除了虛報約1400多萬元營業收入外，雅藝科技的財務數據也存在著種種與常識并不相符的地方。

        2015年度，雅藝科技實現了約1.4億元的營業收入，相比2014年約0.8億元的營業收入增長了超80%。然而，雅藝科技的固定資產2015年底約為2760萬元，2014年底約為1200萬元，2015年度“購建固定資產、無形資產和其他長期資產支付的現金”僅376.91萬元。

        那么，雅藝科技是如何實現在略微投資固定資產(約377萬元)即能完成收入增長80%的呢?對于2015年度營業收入的大幅度增長，雅藝科技曾在其2015年年報中解釋稱，是因當年新開發了沃爾瑪為客戶所導致的。

        從2015年開始，雅藝科技的營業收入一直圍繞1.5億元波動。2016年度，雅藝科技的毛利率由2015年度的約28%提升至約43%，提升了約15個百分點。

        按照雅藝科技2016年年報披露的財務報表數據，2016年度雅藝科技營業收入約1.44億元，相比2015年度下降0.11%。而事實上，按照浙江省統計局核定數12923.5萬元計算，2016年度雅藝科技的營業收入同比下降10.31%。

        在2016年度營業收入同比下降10.31%的情況下，由于毛利率提升了15個百分點，最終導致雅藝科技2016年度歸母凈利潤達到了2850萬元，同比2015年度增長94.56%。

        雅藝科技在2016年年報中稱：“2016年公司調整產品結構，下決心取消了低毛利產品線，集中精力做中高端市場火盆和氣爐的產品，預計此項決策將大幅提高公司毛利。”

        2017年度和2018年度，雅藝科技招股書(申報稿)中的財務數據與彼時年報披露的財務數據有多項不一致。雅藝科技也在招股書(申報稿)中進行了專項說明。

        然而，2017年度和2018年度，雅藝科技向前五大供應商采購的金額，在招股書(申報稿)中披露的數據與雅藝科技2017年年報、2018年年報披露的數據皆不相同，完全是兩個版本。

        數據來源：雅藝科技招股書(申報稿)、年報，記者制圖

        記者也就上述問題向雅藝科技發去了《采訪函》，雅藝科技簡短回復稱：“上述問題的解釋詳見公司在深交所網站披露的招股書等文件。感謝您對雅藝科技的關注!”

《電鰻快報》