上周市場延續去年底最后一周上漲勢頭，并且漲幅繼續擴大，創業板漲6.2%、上證漲2.8%。創業板指走勢連續第六周偏強，對應該指數權重板塊新能源等的持續強勢。申萬29個行業中，上周漲幅前五名的分別是有色10.7%、農業9.5%、電氣設備9.1%、軍工6.9%、食品飲料6.6%;后五名分別是紡織服裝-3.9%、房地產-2.1%、公用事業-1.5%、計算機-1.3%、通信-1.3%。這與去年十二月漲跌幅重合度很高，當時前五名為休閑服務、電氣設備、食品飲料、軍工、醫藥;最后五個為商貿、建筑、地產、通信、紡織服裝。這反應了市場趨勢的持續。

        上周陸股通北上資金凈流入191.27億元，進一步大幅超過前周的135.82億元，為連續十周凈流入。其周內分布很有特色，其中105.85億元集中在市場大幅調整的周五，而指數連續上漲的前四天凈流入不多，甚至上周前兩天連續凈流出。就此，北上資金成為市場最重要穩定力量。當前階段性連續兩周大幅度流入的情況在過去一年中，只有去年六月下旬的連續 兩周出現過，對應年內A股最劇烈的一次上漲見頂。上周融資凈買入443.56億元，與元旦前周-8.41億元截然相反。對應市場的火爆，上周普通股票+偏股混合+靈活配置型基金新成立761億元，為2020年以來的單周次高水平。從周一成交量首次回升到萬億元以上開始，上周連續五天日成交量都萬億元以上;而上次萬億元以上的成交量出現在去年七月市場。

        雖然上周華盛頓的示威游行轉向暴力傾向，并威脅到國會的活動，但民主黨人在佐治亞州參議員選舉中獲勝使得民主黨實現兩院的控制有利于更大的財政刺激的預期，歐佩克延期減產協議使得國際油價創去年2月以來新高，WTI和布倫特原油均收于每桶50美元以上。全球風險偏好整體提升。紐交所摘牌中國三大電信公司的情況的反轉對A股情緒未造成影響。

        上周二級市場討論最多的是市場權重股上漲與大多數是中小市值股票下跌的分化和公募基金抱團現象。我們認為這種市場現象是對中國經濟長期趨勢的映射，即在經濟增速趨勢性下臺階的情況下，行業間和行業內競爭力的固化與馬太效應將進一步加劇。大量中外歷史分析表明:能夠打破板塊或風格趨勢的因素只有行業發展的前景的改變導致行業比較的變化。因此，對于累計漲幅已經很大的新能源、軍工、白酒等板塊，整體尚不到考慮切換的時候。但是其中基本面不太扎實的子行業和公司，將逐步掉隊。我們將繼續通過深入的基本面研究精選子版塊和個股。

        展望一季度，市場熱點將隨著成交量的放大和指數的上臺階而呈現擴散，市場整體風險不大，仍不斷有新的機會，但也要注意短期一些交易局部過熱的信號。對基金投資人，此時追漲殺跌不如靜待調整后加倉長線看好的品種。參考去年七月以后的市場表現，指數大漲后高位震蕩盤整，但優秀的基金經理仍可以實現凈值的不斷新高。

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《電鰻快報》