《電鰻快報(bào)》文/高偉

        創(chuàng)業(yè)板上市委2021年第11次審議會(huì)議結(jié)果顯示，杭州天元寵物用品股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱“天元寵物”)首發(fā)獲通過(guò)。這是天元寵物在2019年首次申報(bào)主板被否后的又一次嘗試。但經(jīng)《電鰻快報(bào)》調(diào)查發(fā)現(xiàn)，天元寵物此次IPO招股書存在很多疑點(diǎn)，尤其是專利含金量低，研發(fā)不足，自主品牌薄弱等問(wèn)題，起了外界的關(guān)注。

        面對(duì)《電鰻快報(bào)》發(fā)去的求證函，天元寵物選擇了閉口不言。

        專利含金量低 研發(fā)不足

        《電鰻快報(bào)》注意到，在經(jīng)歷兩次IPO后，天元寵物報(bào)告期內(nèi)突擊申請(qǐng)專利，截至2020年6月30日，公司共擁有159項(xiàng)專利技術(shù)，其中，境內(nèi)專利155項(xiàng)，國(guó)外專利技術(shù)4項(xiàng)。境內(nèi)專利中，除了貓砂盆、貓抓盤以及逗貓插件等4項(xiàng)外觀設(shè)計(jì)專利繼受取得，其余均為自主研發(fā)。

        相比于中寵股份研發(fā)集中于零食、干糧、濕糧、潔齒骨等品類產(chǎn)品;佩蒂股份集中于寵物食品配方、產(chǎn)品設(shè)備自動(dòng)化等方面。天元寵物研發(fā)側(cè)重于外觀設(shè)計(jì)、實(shí)用新型專利，而其聲稱的100余項(xiàng)自主研發(fā)專利中，僅1項(xiàng)發(fā)明專利。然而，在專利類別中實(shí)用新型、外觀設(shè)計(jì)因?yàn)閷?duì)其創(chuàng)造性要求不太高，更多被稱為小發(fā)明、小創(chuàng)造，技術(shù)水平較發(fā)明專利而言要低一些。

        值得注意的是，研發(fā)費(fèi)用率上，路斯股份、悠派科技居前。報(bào)告期內(nèi)，天元寵物研發(fā)投入占同期營(yíng)收比分別為1.22%、1.14%、1.41%、1.15%，遠(yuǎn)低于行業(yè)平均值。在產(chǎn)品同質(zhì)化發(fā)展的情況下，天元寵物的研發(fā)人員占比常年在10%以下。目前，天元寵物外協(xié)加工規(guī)模不斷擴(kuò)大，其在產(chǎn)品開(kāi)發(fā)能力上一旦處于弱勢(shì)，多品類產(chǎn)品方面無(wú)法取得較大進(jìn)展，其市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)或難存續(xù)。

        依賴外企 自主品牌薄弱

        《電鰻快報(bào)》發(fā)現(xiàn)，天元寵物以外協(xié)生產(chǎn)模式為主，報(bào)告期內(nèi)，公司入庫(kù)的外協(xié)生產(chǎn)產(chǎn)品占比在70%以上，經(jīng)營(yíng)上比較依賴外協(xié)加工，僅自產(chǎn)部分貓爬架、寵物窩墊產(chǎn)品。

        值得注意的是，天元寵物外協(xié)供應(yīng)商較為分散，且各供應(yīng)商多為單品類委托加工，若發(fā)生供應(yīng)商在協(xié)作過(guò)程中不能及時(shí)交付訂單，或是交付了有瑕疵的產(chǎn)品，造成產(chǎn)品上市銷售延期或銷售不及預(yù)期，則將對(duì)發(fā)行人業(yè)績(jī)不利。報(bào)告期內(nèi)(2017-2020年1-6月)，公司境外銷售收入占 主營(yíng)業(yè)務(wù)收入比依次為94.53%、91.19%、90.94%、72.56%。公司境外主要客戶有美國(guó)沃爾瑪、Kmart AUS、Biltema、KIK等大型連鎖商超，Amazon、Chewy等國(guó)際知名電商平臺(tái)，以及Fressnapf、Petco等大型寵物產(chǎn)品連鎖企業(yè)等。

        境外銷售產(chǎn)品除美國(guó)子公司歐塞艾所銷售產(chǎn)品使用的“CATCRAFT”、海外倉(cāng)業(yè)務(wù)所銷售產(chǎn)品使用的“Made4Pets”等自有品牌外，公司普遍使用上述客戶所提供的品牌標(biāo)識(shí)。當(dāng)前，天元寵物來(lái)自自主品牌的收入占比僅10%左右。未來(lái)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)存量待發(fā)掘，但市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)格局將是像向頭部公司逐漸集中的趨勢(shì)，而擁有自主品牌將是制勝的利器。顯然，天元寵物在自主品牌方面不具備競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。

        兄妹控股 何以斬?cái)嗬孑斔椭?/p>

        招股書顯示，天元寵物的控股股東為薛元潮，實(shí)際控制人為薛元潮、薛雅利兄妹。其中，薛元潮直接持有公司32.37%的股份，同時(shí)通過(guò)杭州樂(lè)旺和同旺投資控制公司25.17%的股份，合計(jì)控制公司57.54%的股份。薛雅利直接持有公司7.44%的股份，為薛元潮之妹。

        據(jù)天眼查數(shù)據(jù)，天元寵物董事長(zhǎng)薛元潮有12則任職信息，擔(dān)任股東9家，且擔(dān)任高管8家，有實(shí)際控制權(quán)的竟多達(dá)17家。尤為注意的是，薛元潮有23條周邊風(fēng)險(xiǎn)，且預(yù)警提醒105條。

        其中，他擔(dān)任股東的四川九合生物工程股份有限公司、杭州愛(ài)旺電子商務(wù)有限公司、杭州利旺寵物用品有限公司均有清算信息;擔(dān)任股東的世寵(上海)實(shí)業(yè)有限公司因未按規(guī)定提交年度報(bào)告信息而被列入企業(yè)經(jīng)營(yíng)異常名錄、因登記的住所或經(jīng)營(yíng)場(chǎng)所無(wú)法聯(lián)系而被列入企業(yè)經(jīng)營(yíng)異常名錄;擔(dān)任法定代表人的杭州天元寵物用品股份有限公司曾因勞動(dòng)爭(zhēng)議而被起訴等等。

        市場(chǎng)質(zhì)疑，雖然公司已經(jīng)建立了相關(guān)公司治理及內(nèi)控制度，以防范控股股東、實(shí)際控制人操控公司的情況發(fā)生，但未來(lái)仍存在公司控股股東、實(shí)際控制人利用其控制地位，損害發(fā)行人的利益或做出不利于發(fā)行人利益決策的可能。

        《電鰻快報(bào)》將繼續(xù)跟蹤報(bào)道天元寵物IPO進(jìn)展。

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