經過一輪調整后，受到業績預期等因素影響，白酒板塊近期持續反彈。4月20日，Choice白酒指數收報2438.92點，漲幅為1.67%。值得注意的是，與以往一線白酒企業領漲不同，本輪大幅上漲的主要為二三線品種。有機構認為，業績大幅增長或是相關個股股價走高的重要因素，但投資者也需保持警惕。

        截至當日收盤，皇臺酒業漲停，收報20.21元;金徽酒、迎駕貢酒一度漲停，分別收漲6.99%和5.91%;酒鬼酒午后拉升一度沖高至192元，最終報收于183.2元;青青稞酒、山西汾酒、口子窖等也紛紛走高。水井坊近日預告今年一季度實現營收同比增長約為70.2%，凈利潤同比增長120%。利好消息刺激下，公司股價自業績預告至今漲幅已超40%。不過，相比二三線白酒，一線白酒龍頭企業反彈勢頭并不顯著，貴州茅臺當日股價一度站上2100元，收漲0.33%;五糧液收報267.75元，收漲0.78%。

        東北證券認為，白酒板塊經過調整以后，估值已經回歸到較為合理水平，配置價值逐步凸顯。從春季糖酒會交流情況來看，消費升級趨勢不改，帶動高端、次高端市場擴容。川財證券指出，一季度酒企業績分化仍將較為明顯，從渠道庫存和批價來看，高端酒具備較高景氣度;部分次高端酒由于去年一季度低基數也有望實現較高增長;區域酒和三四線酒或將持續承壓。從估值來看，白酒板塊整體處在相對較高位置，但長期來看，高端白酒依然是最優質、確定性最高的板塊。

        多家機構認為，次高端白酒反彈的核心驅動力是一季報業績超預期。中信建投指出，次高端2020年疫情受損較為嚴重，故今年一季度業績彈性較大，同時相比較高端酒，次高端白酒股價調整更為充分，估值增速匹配性較好。綜合來看，目前白酒板塊已經開始走一季報行情，去年一季度低基數疊加今年春節需求緊俏，一季報業績普遍高增長，有望帶動白酒板塊實現一波上漲。春糖落下帷幕，反饋正面，今年白酒行業依舊延續高景氣的發展態勢，高端酒千元價格帶快速擴容、次高端恢復高增長、區域酒加速產品結構升級，產業趨勢清晰。

        民生證券也認為，白酒板塊近期權重股走勢呈現出基本面和估值的短期背離，一季報預期較好的二三線標的表現亮眼，行業結構性繁榮局面仍將持續。3月開始，行業逐步進入控量挺價期，預計二季度價格端向好邏輯將成為板塊主要利多因素。短期看，預計前期漲幅較小而一季報變化較大的二三線白酒彈性較大，權重品種則有望以時間換空間。

        從企業增長中樞、估值、長期確定性三個維度來看，國金證券建議短期適當降低預期收益率。白酒行業存量玩家有限，龍頭已在品牌、渠道管理等層面積累了扎實的競爭優勢。未來行業格局穩定性有望進一步提升，優秀龍頭將分享行業邁入成熟階段的份額提升。未來三至五年白酒依舊是強確定性的板塊，仍有望通過穩健成長帶來穩定收益。海通證券建議投資者在此階段盡量

《電鰻快報》