隨著注冊批文的獲得，近日，納米材料助劑供應商廣州凌瑋科技股份有限公司(下稱“凌瑋科技”)也正式進入詢價發行階段中。

        這家成立于2007年的公司，曾于2016年掛牌新三板，2020年申報創業板IPO，歷時近兩年后，終于在今年拿到了創業板上市的“通行證”。按計劃，公司擬使用募集資金4.81億元，分別用于年產2萬噸超細二氧化硅氣凝膠系列產品項目、總部和研發中心建設項目。

        招股書顯示，凌瑋科技賴以起家的代理業務風險暗藏，且公司研發費用率較低，曾經熱衷購買理財產品并一度“踩雷”。如此局面下，公司此次發行能否獲得市場充分認可，尚有待觀察。

        招股書顯示，凌瑋科技的主營業務是納米二氧化硅新材料的研發、生產、銷售，涂層助劑及其他材料的銷售。公司2007年成立時，主要從事化工產品的貿易業務，2009年開始代理銷售全球領先的特種化學品供應商BYK(畢克化學)的產品。

        借助BYK產品的代理業務，凌瑋科技在發展早期實現了資本積累，并通過收購開啟了自研產品的生產之路，從一家單純的代理商轉變為自產為主、代理為輔的新材料制造商。

        從業績表現來看，凌瑋科技近幾年增長比較穩定。報告期內(2019年—2021年及2022年上半年)，公司分別實現營業收入3.33億元、3.50億元、4.09億元和1.92億元，歸母凈利潤分別為6534.67萬元、7960.92萬元、6754.42萬元和4463.06萬元。

        分產品來看，凌瑋科技主營業務收入主要來源于納米新材料和涂層助劑，其中納米新材料的銷售金額分別為2.33億元、2.46億元、3.05億元和1.61億元，占主營業務收入的比例分別為69.99%、70.34%、74.69%和84.33%，占比逐期增加。

        涂層助劑收入主要是代理銷售BYK產品的營業收入，報告期內分別為9070.75萬元、9246.98萬元、9608.89萬元和2671.70萬元，占主營業務收入的比例分別為27.27%、26.43%、23.51%和13.96%;占比呈不斷下滑趨勢，但仍是公司收入的重要來源之一。對應的毛利分別為2085.46萬元、1587.26萬元、2006.75萬元和712.00萬元，占毛利的比重分別為14.28%、12.18%、13.97%和9.90%;測算出BYK產品貢獻的凈利潤分別為566.51萬元、547.47萬元、850.12萬元和346.45萬元，占凈利潤的比例分別為8.60%、6.82%、12.50%和7.76%。

        招股書顯示，2014年，BYK在中國注冊成立新公司畢克助劑(上海)有限公司，在上海籌建生產基地并作為中國新總部，擴大中國本土助劑供應能力，并逐步擴大產品在中國的直銷比例。隨著助劑行業市場競爭加劇和BYK在中國直銷比例的提升，凌瑋科技代理銷售BYK產品的銷售毛利率和毛利存在持續下降的風險，盈利空間受到一定沖擊。

        另外，報告期內，凌瑋科技向BYK下達訂單，采購BYK產品并對外銷售，銷售客戶包含重慶、四川、貴州、云南和西藏之外客戶，公司超出代理區域銷售BYK產品存在潛在糾紛的風險。

        凌瑋科技指出，如果BYK嚴格執行代理協議、中止或終止與公司的合作關系，或在與公司合作過程中發生糾紛、訴訟或索賠，或BYK代理業務被替代，公司可能減少或停止銷售BYK產品，產生糾紛、訴訟或索賠風險，生產經營可能受到不利影響。

研發費用率較低

        依靠代理起家的凌瑋科技，自2013年收購冷水江三A新材料科技有限公司(下稱“冷水江三A”)后擁有了自產產品生產能力，戰略重心逐步轉向自產產品，以發展具有自主核心技術的納米新材料為主。

        報告期內，公司保持對自產產品研發的持續投入，研發費用分別為1018.22萬元、996.43萬元、1373.34萬元和706.10萬元，研發費用率分別為3.06%、2.85%、3.36%和3.68%。

        對于研發費用率較低的原因，凌瑋科技表示，主要系營業收入存在部分非自產產品收入。扣除非自產產品收入后，公司研發費用占自產產品收入的比例分別為4.37%、4.05%、4.50%和4.37%，研發費用率整體保持平穩。

        招股書顯示，凌瑋科技共取得18項發明專利，與同行業可比公司相比偏少。另外，公司的研發人員數量也相對偏少。截至2022年6月30日，凌瑋科技共有361名員工，其中研發人員為31人，占員工總數的比例為8.59%。同行業可比公司基本都在10%至20%不等。不僅如此，按學歷結構統計，凌瑋科技本科及以上員工占比僅13.86%，其中碩士及以上的員工共計只有5人。

        雖然凌瑋科技在申報材料中一直強調公司重視研發投入，但公司主要產品的市場占有率相對較低，銷售規模距細分市場總需求尚有較大差距。

        招股書顯示，報告期內，凌瑋科技市場占有率最高的產品為消光劑產品，在亞太地區的市場占有率分別為10.95%、11.14%、12.81%和11.45%，占有一定的市場份額。

        其他一些主要產品占比較小。比如，吸附劑產品在全球的市場占有率分別為0.19%、0.16%、0.20%和0.19%，開口劑產品在亞太地區的市場占有率分別為0.14%、0.21%、0.29%和0.50%，防銹顏料產品在亞太地區的市場占有率分別為0.10%、0.20%、0.23%和0.69%，都具有較大的提升空間。

理財發生逾期兌付

        招股書顯示，凌瑋科技的實控人為胡穎妮和胡湘仲，胡湘仲系胡穎妮的父親。在兩人共同執掌公司期間，凌瑋科技曾頻繁使用閑置資金進行投資理財，其中包括風險相對較高的私募基金產品、信托產品等。

        從2017年1月1日至2022年10月18日，凌瑋科技購買的私募基金產品、信托產品合計金額高達5.94億元，一度發生逾期兌付事件。

        招股書顯示，凌瑋科技于2021年初購買的7500萬元民生財富私募基金產品發生了逾期兌付事件。公司于對外轉讓前對此私募基金產品進行了估值，影響公司2021年利潤總額為-2150萬元，占當年利潤總額的比例為-26.45%。

        據透露，這7500萬元民生財富私募基金產品目前已回款954.31萬元，占本金的比例為12.72%，占估值報告預計截至2022年6月30日兌付金額的比例為34.20%。如果將截至2022年10月18日尚未收回的本金全部確認為損失，則凌瑋科技2021年扣除非經常性損益前后孰低者歸屬于母公司所有者的凈利潤為3457.65萬元，比目前的6754.42萬元減少48.81%。

        2021年8，凌瑋科技分別召開董事會、臨時股東大會，審議通過將上述持有的民生財富系列理財產品轉讓給胡穎妮，轉讓價格參照凌瑋科技認購份額的本金以及預計收益并扣除公司已收到的款項，即共計7818.37萬元。

        招股書顯示，為解決此次逾期兌付事件，凌瑋科技實際控制人胡穎妮通過借款及自有資金回籠，受讓了上述理財產品。

        截至2022年6月30日，胡穎妮尚未歸還的借款金額合計0.32億元，主要來自于其朋友、親屬或親屬所控制的公司;自有資金回籠主要來源于胡穎妮及其配偶前期購買的私募基金、信托產品、銀行理財產品及股票的資金回籠。

        就尚未歸還的借款，胡穎妮及其配偶截至2022年6月30日尚未贖回的主要金融資產合計1.37億元，其中0.73億元(包括2021年8月受讓公司的原始投資金額為0.75億元民生財富理財產品)存在逾期情況，其余0.63億元尚未到期;且胡穎妮亦在廣州、上海、長沙、東莞、佛山等地擁有房產。

        “胡穎妮未來可以通過上述金融資產的資金回籠或房產出售進行償還，不存在無法償還大額到期債務的情形，實際控制人未將公司的股權用于質押融資，未直接或間接占有公司資金，不存在影響公司實際控制權的情形。”凌瑋科技在招股書中稱，自發生民生財富私募基金產品風險事件之后，公司進行了自查和整改，對外轉讓了持有的所有私募基金產品和信托產品，并全部收回了相應的轉讓款，后續購買理財產品僅限安全性高、流動性好、低風險的穩健型理財產品。

《電鰻快報》