近日，上市公司卓勝微公告稱(chēng)，知名基金經(jīng)理蔡嵩松管理的諾安成長(zhǎng)混合在3月9日至3月15日期間共減持卓勝微3.43萬(wàn)股，減持完成后，該基金持股比例降至舉牌線下。六個(gè)月前，諾安成長(zhǎng)混合舉牌卓勝微引發(fā)市場(chǎng)關(guān)注。六個(gè)月鎖定期剛到，該基金就“卡點(diǎn)”減持，且僅減持了很小的比例，背后原因何在?

        從公告不難發(fā)現(xiàn)，2022年四季度末，諾安成長(zhǎng)混合持有卓勝微占基金資產(chǎn)凈值比例已經(jīng)突破10%的紅線，鎖定期一到立即賣(mài)出實(shí)屬不得已為之。事實(shí)上，在舉牌之前，該基金持有的卓勝微就一直在“紅線”邊緣反復(fù)試探，該股占基金資產(chǎn)凈值比連續(xù)多個(gè)季度逼近10%，此外，蔡嵩松管理的其他基金同樣高比例持有卓勝微。業(yè)內(nèi)人士表示，基金規(guī)模、市場(chǎng)變化莫測(cè)，舉牌背后的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)不容忽視，踩紅線必然意味著風(fēng)險(xiǎn)。

        精準(zhǔn)減持卓勝微

        3月16日，卓勝微發(fā)布公告顯示，近日收到股東諾安基金出具的《簡(jiǎn)式權(quán)益變動(dòng)報(bào)告書(shū)》，諾安基金旗下諾安成長(zhǎng)混合型證券投資基金在3月9日至3月15日間，通過(guò)深圳證券交易所集中競(jìng)價(jià)方式減持卓勝微，本次減持完成后，諾安成長(zhǎng)混合持有卓勝微2668.78萬(wàn)股股份，占公司總股本的4.999986%。

        半年前的2022年9月13日，卓勝微發(fā)布公告稱(chēng)，諾安成長(zhǎng)混合基金于9月8日通過(guò)集中競(jìng)價(jià)交易增持卓勝微股份合計(jì)51.95萬(wàn)股。增持后，諾安成長(zhǎng)混合持有卓勝微股份共計(jì)2672.21萬(wàn)股，占公司總股本的5.0065%。這就意味著，諾安成長(zhǎng)混合持有卓勝微股票占總股本的比例已經(jīng)突破舉牌線。

        根據(jù)相關(guān)規(guī)定，舉牌持有上市公司5%以上的股份，持有時(shí)間必須滿(mǎn)6個(gè)月以上才能夠賣(mài)出。

        而諾安成長(zhǎng)混合在3月9日開(kāi)始減持卓勝微股票，距離去年9月8日的舉牌正好滿(mǎn)6個(gè)月，蔡嵩松此舉可謂“卡點(diǎn)”減持。

        持股比例或踩紅線

        在諾安成長(zhǎng)混合舉牌卓勝微的2022年9月8日，該公司股價(jià)正處于底部區(qū)域，當(dāng)日該股下跌3.61%，報(bào)收95.4元/股。諾安成長(zhǎng)混合開(kāi)始減持該股的3月9日，卓勝微股價(jià)報(bào)收118.42元/股，3月15日收盤(pán)，該股股價(jià)為128.14元/股。

        也就是說(shuō)，蔡嵩松管理的諾安成長(zhǎng)混合在這只股票上獲得較為可觀的收益，“卡點(diǎn)”減持是否要落袋為安?通過(guò)公告不難發(fā)現(xiàn)，蔡嵩松本次僅減持了3.43萬(wàn)股，顯然不僅僅是為了兌現(xiàn)收益。

        諾安成長(zhǎng)混合去年四季度報(bào)告顯示，卓勝微為該基金第一大重倉(cāng)股，占基金資產(chǎn)凈值比達(dá)12.29%。

        《公開(kāi)募集證券投資基金運(yùn)作管理辦法》第三十二條規(guī)定，基金管理人運(yùn)用基金財(cái)產(chǎn)進(jìn)行證券投資，不得有“一只基金持有一家公司發(fā)行的證券，其市值超過(guò)基金資產(chǎn)凈值的百分之十”的情形。

        事實(shí)上，2022年二季度末，諾安成長(zhǎng)混合規(guī)模為266.4億元，在尚未舉牌的二季度末，該基金持有卓勝微1933.12萬(wàn)股，持有該股占基金資產(chǎn)凈值比已達(dá)9.8%。2022年9月8日增持卓勝微后，該基金持有卓勝微股份較二季度末增加739.09萬(wàn)股。以卓勝微2022年9月8日509億元的市值粗略計(jì)算，該基金持有卓勝微的市值接近26億元，當(dāng)時(shí)基金尚未披露三季報(bào)，根據(jù)基金二季度末的規(guī)模粗略計(jì)算，舉牌卓勝微時(shí)，該基金持有卓勝微的市值同樣逼近基金資產(chǎn)凈值的10%。

        2022年三季度末，諾安成長(zhǎng)混合規(guī)模有所下降，從二季度末的266.4億元降至239.83億元，但卓勝微的股價(jià)在該基金舉牌后小幅調(diào)整，2022年9月30日，卓勝微股價(jià)報(bào)收88.41元/股。股價(jià)的下降也使該基金在三季度末沒(méi)有突破10%的持股比例限制，但該股占基金資產(chǎn)凈值比仍達(dá)到9.85%。

        2022年四季度末，諾安成長(zhǎng)混合規(guī)模為248.59億元，但在半導(dǎo)體行情的帶動(dòng)下，卓勝微股價(jià)一路上升，一度突破144元/股，也成為該基金突破10%紅線的直接原因。

        業(yè)內(nèi)人士指出，當(dāng)持倉(cāng)個(gè)股遇到交易限制或停牌的情況無(wú)法賣(mài)出，可能會(huì)導(dǎo)致基金突破10%持股比例限制。但當(dāng)這一限制解除時(shí)，基金管理人需要立即調(diào)整。于是就有了蔡嵩松3月9日開(kāi)始的一系列減持動(dòng)作。

        流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)不容忽視

        蔡嵩松于2022年8月20日還接管了一只2022年二季度末規(guī)模僅有6000多萬(wàn)元的迷你基金諾安積極回報(bào)靈活配置混合型證券投資基金。蔡嵩松接管后，2022年三季度末，該基金股票倉(cāng)位迅速上升至93.23%。在諾安積極回報(bào)混合2022年四季度末的持倉(cāng)中，同樣出現(xiàn)了卓勝微的身影。該基金持有卓勝微5.3萬(wàn)股，占基金資產(chǎn)凈值比為8.64%。

        諾安成長(zhǎng)混合在3月9日至3月15日期間共減持卓勝微3.43萬(wàn)股，減持后仍持有該股2668.78萬(wàn)股，如果諾安積極回報(bào)持有卓勝微的股票今年一季度沒(méi)有賣(mài)出，那蔡嵩松管理的兩只產(chǎn)品合計(jì)持有該股2674.08萬(wàn)股，以3月22日收盤(pán)后卓勝微的633億元總市值粗略計(jì)算，蔡嵩松管理的兩只產(chǎn)品合計(jì)持有該股比例仍超過(guò)5%，或仍構(gòu)成“蒙面舉牌”情形，即同一基金經(jīng)理管理的不同基金產(chǎn)品合計(jì)持有單一個(gè)股的數(shù)量超過(guò)總股本5%的情況。

        盡管監(jiān)管對(duì)同一基金經(jīng)理管理的基金持有某一上市公司的股份累計(jì)達(dá)到5%是否要披露尚未有明確規(guī)定，但卻不得不關(guān)注舉牌背后暗藏的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。

        一位基金經(jīng)理透露：“出于流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)考慮，5%的舉牌線是公司風(fēng)控體系中的事先設(shè)定，一般超過(guò)4%，公司的風(fēng)控部門(mén)就會(huì)有相應(yīng)的預(yù)警信號(hào)發(fā)出，基金經(jīng)理很難突破這一風(fēng)控紅線，也不會(huì)嘗試突破。”

《電鰻快報(bào)》