《電鰻財(cái)經(jīng)》文/商一煬

        5月11日開盤，*ST煉石(000697)直接封在了漲停板，四川省國(guó)資委旗下公司將通過增發(fā)入駐該公司，給其帶來一線生機(jī)。

        《電鰻財(cái)經(jīng)》據(jù)公開信息研究發(fā)現(xiàn)，*ST煉石連續(xù)四期財(cái)報(bào)虧損，已經(jīng)資不抵債，本次該公司披露《2023年度向特定對(duì)象發(fā)行A股股票預(yù)案》，擬募集資金10.90億元，將由四川省國(guó)資委旗下的四川發(fā)展航空產(chǎn)業(yè)投資集團(tuán)有限公司(簡(jiǎn)稱“航投集團(tuán)”)認(rèn)購(gòu)。增發(fā)完成后，航投集團(tuán)及一致行動(dòng)人將合計(jì)控股32.41%，成為新的控股股東，實(shí)控人將由張政變更為四川省國(guó)資委。

        四川國(guó)資委入主 10.9億元增發(fā)資金解困

        根據(jù)發(fā)行預(yù)案，*ST煉石本次擬發(fā)行股票不超過20148.4817萬股，發(fā)行價(jià)格為5.41元/股，募集資金總額不超過10.90億元，扣除發(fā)行費(fèi)用后全部用于償還有息負(fù)債及補(bǔ)充流動(dòng)資金，以緩解公司債務(wù)壓力，降低資產(chǎn)負(fù)債率，優(yōu)化公司資本結(jié)構(gòu)。

        本次發(fā)行全部由航投集團(tuán)認(rèn)購(gòu)。

        發(fā)行前，張政為*ST煉石的控股股東、實(shí)際控制人，控股比例為17.44%;航投集團(tuán)之一致行動(dòng)人引領(lǐng)資本、引領(lǐng)資本1號(hào)資管計(jì)劃分別持股10.33%、1.80%。發(fā)行后，按照發(fā)行股份上限計(jì)算，張政的持股比例降低至13.41%，失去控制權(quán);

        航投集團(tuán)持股比例為23.08%，航投集團(tuán)及其一致行動(dòng)人的持股比例合計(jì)達(dá)到32.41%，成為新的控股股東。

        四川省國(guó)資委是航投集團(tuán)的實(shí)際控制人。從持股結(jié)構(gòu)上看，四川省國(guó)資委和財(cái)政廳分別持有四川發(fā)展(控股)有限責(zé)任公司(簡(jiǎn)稱“四川發(fā)展”)90%和10%的股權(quán)，四川發(fā)展持有航投集團(tuán)100%股權(quán)。

        據(jù)披露信息，航投集團(tuán)更多是發(fā)揮平臺(tái)作用，該公司凈資產(chǎn)2.68億元，2022年凈利潤(rùn)87.1萬元。

        引來救命活水 資產(chǎn)整合可期

        以增發(fā)方式注資，將很大程度上讓資不抵債的*ST煉石實(shí)現(xiàn)財(cái)務(wù)解困，同時(shí)在產(chǎn)業(yè)整合上，也有強(qiáng)烈預(yù)期。

        短期看，借助本次增發(fā)，*ST煉石首先謀求“活過來”。

        *ST煉石已經(jīng)是三年一期持續(xù)虧損。2020年至2023年3月，該公司營(yíng)業(yè)收入分別為113148.42萬元、98601.09萬元、123570.19萬元和36317.69萬元，歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)分別為-47955.44萬元、-55466.95萬元、-80211.44萬元和-8799.70萬元。

        資不抵債，且付息壓力大，持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力堪憂。2022年、2023年一季度，*ST煉石經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~分別為5647.01萬元和-15254.69萬元。截至2023年3月31日，*ST煉石負(fù)債總額342198.12萬元，歸屬于母公司股東權(quán)益合計(jì)-49041.07萬元;資產(chǎn)負(fù)債率117.13%，流動(dòng)比率0.29。

        債務(wù)結(jié)構(gòu)上，短期債務(wù)負(fù)擔(dān)重。截至2023年3月31日，該公司短期借款余額133225.40萬元，其他應(yīng)付款余額107618.66萬元，一年內(nèi)到期的非流動(dòng)負(fù)債余額31571.09萬元。2020年至2022年，該公司的利息支出分別為9226.46萬元、12618.24萬元、17526.34萬元，利息費(fèi)用逐年增長(zhǎng)。

        此外，*ST煉石現(xiàn)在的實(shí)際控制人張政的持股已經(jīng)100%質(zhì)押，且質(zhì)押的大多數(shù)股票已處于平倉(cāng)線下，質(zhì)權(quán)人自2022年下半年至今已強(qiáng)制平倉(cāng)918.78萬股。

        長(zhǎng)遠(yuǎn)看，*ST煉石作為上市公司，資產(chǎn)整合的平臺(tái)效用將得到發(fā)揮。

        截至目前，航投集團(tuán)、四川發(fā)展及其下屬公司與*ST煉石及其下屬公司不存在同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)。

        《電鰻財(cái)經(jīng)》注意到，航投集團(tuán)的定位是四川發(fā)展航空航天產(chǎn)業(yè)板塊的資產(chǎn)整合、產(chǎn)業(yè)投資和資本運(yùn)營(yíng)平臺(tái)。

        據(jù)披露，航投集團(tuán)成立以來，與四川航空股份有限公司、四川川航物流有限公司共同設(shè)立四川賽德航空科技有限公司，打造全國(guó)首家空客A321飛機(jī)客改貨服務(wù)平臺(tái)，主要提供以空客A321飛機(jī)為主的客改貨全流程改裝、貨機(jī)租賃及交易等服務(wù)。此外，航投集團(tuán)還計(jì)劃與其他合作方，圍繞航空航天、高端制造、電子信息等先進(jìn)制造業(yè)領(lǐng)域開展私募股權(quán)投資。

        《電鰻財(cái)經(jīng)》將持續(xù)關(guān)注*ST煉石增發(fā)及發(fā)展動(dòng)態(tài)。

《電鰻快報(bào)》