《電鰻財經》文/李萬鈞

        上市超過1年的納芯微(688052)，近日股價創歷史新低，不過總市值仍維持在220億元之上。7月18日，該公司披露《股份收購意向協議》公告，擬收購昆騰微電子股份有限公司(簡稱“昆騰微”)控股權，目前已經鎖定33.63%股權，仍需向其他股東方洽談收購意向。

        《電鰻財經》研究發現，本次納芯微與標的公司簽訂協議的10名股東，穿透后的最終出資人達到68名，其中閃現武岳峰投資身影。如果本次交易成功，昆騰微將通過被并購上市，武岳峰投資實現退出，將套現8715萬元。

        擬收購昆騰微豐富產業線 整體估值15億元

        據公告，2023年7月17日，納芯微與JING CAO(曹靖)等10名昆騰微的股東簽署《股份收購意向協議》，擬以整體估值不超過15億元，通過現金方式收購昆騰微33.63%股權。此外，為達成控制權目的，仍需與昆騰微其他股東溝通收購意向。

        《電鰻財經》觀察發現，納芯微于2022年4月份在科創板掛牌，上市初期股價飛速攀升，但此后持續回落，近日已創出155.58元的歷史新低，跌破上市初期的價格區間，截至上述協議簽署當日，該公司收盤總市值228.5億元。

        并購是上市企業進行市值管理及經營業務跨越發展的重要法寶之一。

        公開資料顯示，納芯微在技術領域覆蓋模擬及混合信號芯片，目前在售800余款產品，應用于信息通訊、工業控制、汽車電子和消費電子等領域，其中車規級芯片已成功進入國內主流汽車供應鏈并實現批量裝車。

        納芯微稱，本次收購有利于完善公司產品及業務布局，提升公司綜合競爭力。

        《電鰻財經》注意到，納芯微對昆騰微的并購的確有利于產業布局的延伸，不過昆騰微的財務指標最近兩年出現下滑，與納芯微的快速增長形成鮮明反差。

        本次披露信息顯示，昆騰微主要產品包括音頻SoC芯片和信號鏈芯片，其中音頻SoC芯片主要包括無線音頻傳輸芯片、FM/AM收發芯片、USB音頻芯片等，應用于消費電子領域;信號鏈芯片主要包括模數轉換器(ADC)、數模轉換器(DAC)以及集成型數據轉換器，主要應用于通信、工業控制等領域。

        最近兩年，昆騰微的主要財務指標均出現萎縮。2021年和2022年，該公司實現營業收入3.15億元和3.05億元，實現凈利潤8309.16萬元和6512.89萬元。

        相比之下，納芯微則處在快速上升期。2022年度，該公司實現營業收入16.70億元，同比增長93.76%;歸屬于上市公司股東的凈利潤2.51億元，同比增長12%。如果剔除2022年度實施限制性股票激勵計劃攤銷股份的支付費用，納芯微去年的扣非凈利潤將達到3.66億元，同比增長60.37%。

        鎖定33.63%股權 武岳峰投資和員工持股平臺將套現退出

        昆騰微前十名股東的持股比例高達65.50%。

        《電鰻財經》對比信息發現，本次簽署《股份收購意向協議》的10名股東，僅有第一大股東JING CAO(曹靖)和第五大股東武岳峰投資在昆騰微前十大股東之列，分別持股15.25%和5.81%，前十大股東中有8名股東尚未簽署收購協議，包括5名自然人股東和3名法人股東。因此，隨著收購談判進行，其他股東選擇退出的可能性較大。

        上述簽署《股份收購意向協議》的10名股東中，8名為自然人，2名為有限合伙企業，穿透后的最終出資人有68名。

        其中，北京昆騰同芯企業管理中心(有限合伙)是昆騰微的持股平臺，有42名自然人出資。

        武岳峰投資，即北京武岳峰亦合高科技產業投資合伙企業(有限合伙)的出資人有11名，包括常州亦合高科技投資管理合伙企業(有限合伙)、北京亦莊國際新興產業投資中心(有限合伙)，兩家有限合伙企業穿透后的出資人分別有2名和7名。因此，武岳峰投資穿透后的最終出資人有18名。

        《電鰻財經》注意到，本次納芯微是以現金收購，按照15億元估值和持股比例計算，如果JING CAO(曹靖)和武岳峰投資全部退出，將分別套現2.2875億元和8715萬元。

        《電鰻財經》將繼續關注納芯微資產收購進展。

《電鰻快報》