在生活中，大家都對(duì)“既要又要”的人敬而遠(yuǎn)之，但在匯添富，有位“既要又要”的基金經(jīng)理，深受同事和客戶(hù)認(rèn)可——他有什么過(guò)人之處呢?

        楊靖，匯添富基金經(jīng)理、純債投資團(tuán)隊(duì)負(fù)責(zé)人，擁有11年基金從業(yè)經(jīng)驗(yàn)，其中8年時(shí)間負(fù)責(zé)投資管理，3年時(shí)間從事信用評(píng)級(jí)及策略研究。他既具備大型機(jī)構(gòu)委外專(zhuān)戶(hù)、企業(yè)年金的管理經(jīng)驗(yàn)，也擔(dān)任了多年的公募債券型基金的基金經(jīng)理，他管理的匯添富AAA級(jí)信用純債基金(A類(lèi)006884、C類(lèi)006885、E類(lèi)011617)等純債產(chǎn)品，風(fēng)格穩(wěn)定，業(yè)績(jī)亮眼。

        每次和楊靖交流投資理念，他總會(huì)說(shuō)“既要”、“又要”：既要提升投資回報(bào)，又要降低信用風(fēng)險(xiǎn)?？傊?，要為投資者提供高質(zhì)量的收益。

        這對(duì)于債券投資來(lái)說(shuō)，并不容易。尤其是信用債投資，痛點(diǎn)就在于風(fēng)險(xiǎn)和收益的不對(duì)稱(chēng)性。例如，票息由3%提高到4%，潛在的風(fēng)險(xiǎn)可能數(shù)十倍放大。通俗地說(shuō)，在關(guān)注票息高低的同時(shí)，也要關(guān)注本金的安全性。即便歷史業(yè)績(jī)優(yōu)異的債券基金，未來(lái)也有踩雷的風(fēng)險(xiǎn)，這樣的案例在過(guò)去兩年的市場(chǎng)中屢見(jiàn)不鮮。

        而以匯添富AAA級(jí)信用純債基金為代表，楊靖管理的匯添富純債產(chǎn)品，卻真正實(shí)現(xiàn)了“既要又要”： 匯添富AAA級(jí)信用純債成立以來(lái)實(shí)現(xiàn)年年正收益，年化收益達(dá)3.72%(同期基準(zhǔn)年化3.66%);過(guò)去三年業(yè)績(jī)排名前1/3，過(guò)去一年排名前20%【注1】;與此同時(shí)，該產(chǎn)品定位以高安全性、高流動(dòng)性為主，不做信用下沉，凈值回撤情況好于同類(lèi)產(chǎn)品，從未發(fā)生過(guò)信用踩雷事件，對(duì)關(guān)注信用風(fēng)險(xiǎn)和凈值波動(dòng)的投資者而言是個(gè)很好的選擇。

        他是如何做到的呢?

        一句他的口頭禪，或許可以概括：“把難度留給自己，把省心留給客戶(hù)”。而這背后，還有更多他的投資之道值得拆解。

        給客戶(hù)“高質(zhì)量的收益”

        楊靖帶領(lǐng)的匯添富純債投資部有一張清晰的產(chǎn)品矩陣圖，以“信用風(fēng)險(xiǎn)”和“久期”兩大指標(biāo)，對(duì)產(chǎn)品進(jìn)行清晰地劃分，為客戶(hù)提供風(fēng)格穩(wěn)定、風(fēng)險(xiǎn)特征清晰的底層資產(chǎn)。

        而在這張產(chǎn)品矩陣圖上，楊靖把匯添富AAA信用債定位在“高質(zhì)量收益”的坐標(biāo)點(diǎn)上。

        他解釋?zhuān)^“高質(zhì)量收益”，一是收益要高，二是風(fēng)險(xiǎn)要低。匯添富AAA級(jí)信用純債基金成立之初的目標(biāo)，就是要解決“風(fēng)險(xiǎn)和收益的不對(duì)稱(chēng)性”這一買(mǎi)債痛點(diǎn)。從2019年2月產(chǎn)品成立的第一天起，楊靖就是按照這樣的思路在打造這個(gè)產(chǎn)品。四年多來(lái)，經(jīng)過(guò)持續(xù)不懈的努力，匯添富AAA信用債正在逐步獲得市場(chǎng)的認(rèn)可，產(chǎn)品規(guī)模一度超過(guò)了120億元。

        從風(fēng)險(xiǎn)端來(lái)看，匯添富AAA級(jí)信用純債基金是市面上少有的主投AAA信用債的主動(dòng)管理基金，從源頭上控制信用風(fēng)險(xiǎn)：

        首先，專(zhuān)注AAA純債，高等級(jí)，高流動(dòng)性;

        其次，專(zhuān)注債市投資，不配置轉(zhuǎn)債，債性純粹;

        第三，不以信用下沉獲取收益，結(jié)合近年來(lái)的信用市場(chǎng)情況，不投資于民企/地產(chǎn)/城投/兩高一剩。

        翻看定期報(bào)告可以看到，楊靖的持倉(cāng)以中期票據(jù)、企業(yè)債、金融債作為主，2021年以來(lái)加大了金融債的配置比重，前五大債券持倉(cāng)以政金債、銀行債為主，信用風(fēng)險(xiǎn)更低，也更適應(yīng)當(dāng)前市場(chǎng)環(huán)境，適合機(jī)構(gòu)客戶(hù)的底倉(cāng)需求。

        而從收益端來(lái)看，匯添富AAA級(jí)信用純債基金成立以來(lái)走出了一條漂亮的收益曲線(xiàn)，累計(jì)收益達(dá)15.43%，同期純債基金指數(shù)上漲11.92%，中長(zhǎng)期純債基金指數(shù)上漲13.93%。

        數(shù)據(jù)來(lái)源：基金業(yè)績(jī)及比較基準(zhǔn)表現(xiàn)來(lái)自基金2023年1季報(bào)、wind，純債債基和中長(zhǎng)期純債型基金指數(shù)表現(xiàn)數(shù)據(jù)來(lái)自wind。

        給自己“加難度”

        不以信用下沉來(lái)獲取收益，那么超額收益從何而來(lái)?

        楊靖選擇給自己“加難度”：做好關(guān)鍵久期調(diào)節(jié)和日常精細(xì)化管理。

        關(guān)鍵久期調(diào)節(jié)包括債券的擇時(shí)和倉(cāng)位的調(diào)整;精細(xì)化管理主要是杠桿的使用，以及換券、騎乘、收益率曲線(xiàn)形態(tài)的投資機(jī)會(huì)挖掘等。

        關(guān)鍵久期調(diào)節(jié)十分考驗(yàn)基金經(jīng)理功力，需要對(duì)宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)、大類(lèi)資產(chǎn)配置和信用分析具有深入的理解。

        楊靖認(rèn)為，其中關(guān)鍵在于，

        首先，加強(qiáng)對(duì)宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)的研究;

        其次，要在市場(chǎng)有利的時(shí)候，盡可能積攢“安全墊”;

        第三，在交易環(huán)節(jié)做好應(yīng)急準(zhǔn)備，堅(jiān)決止損。

        以匯添富AAA級(jí)信用純債基金管理經(jīng)驗(yàn)為例：

        2020年市場(chǎng)處于劇烈的行情轉(zhuǎn)換中，楊靖對(duì)該產(chǎn)品進(jìn)行了較為及時(shí)的倉(cāng)位調(diào)整：1-4月，在新冠疫情沖擊下，全球出現(xiàn)貨幣寬松，楊靖對(duì)基金進(jìn)行了全面加倉(cāng)，增強(qiáng)了組合的進(jìn)攻性;5-12月，當(dāng)他判斷到貨幣政策邊際收緊和債券利率偏低后，主動(dòng)降低了久期和倉(cāng)位，最大限度規(guī)避了利率下行的風(fēng)險(xiǎn)。

        2022年四季度的債市調(diào)整中，楊靖也參與了部分債券的波段交易，一方面在市場(chǎng)回調(diào)中保持著同類(lèi)較低的回撤情況，另一方面在市場(chǎng)企穩(wěn)后又較快實(shí)現(xiàn)了凈值的修復(fù)。憑借對(duì)債券市場(chǎng)的深刻理解和精準(zhǔn)把握，總能化危為機(jī)，在市場(chǎng)波動(dòng)中創(chuàng)造超額收益，為客戶(hù)提供更有獲得感的持有體驗(yàn)。

        而在精細(xì)化管理上，楊靖更像個(gè)勤勞的“小蜜蜂”。他和團(tuán)隊(duì)每天通過(guò)做好換券操作、杠桿使用、新老券置換和收益率曲線(xiàn)形態(tài)的投資機(jī)會(huì)挖掘，日積月累，“1個(gè)BP、1個(gè)BP去摳”，日積月累，攢厚收益。

        一體化平臺(tái)保駕護(hù)航

        楊靖所管理的純債產(chǎn)品業(yè)績(jī)亮眼，除了他個(gè)人在投資中堅(jiān)持“客戶(hù)第一”，嚴(yán)于律己之外，也離不開(kāi)他背后的純債投資團(tuán)隊(duì)，以及匯添富整個(gè)固收?qǐng)F(tuán)隊(duì)的支撐。

        經(jīng)過(guò)多年耕耘，匯添富固收業(yè)務(wù)形成了明確清晰的組織架構(gòu)，包含養(yǎng)老金投資部、現(xiàn)金管理部、純債投資部、穩(wěn)健收益部等投資團(tuán)隊(duì)。

        其中，楊靖帶領(lǐng)的純債投資團(tuán)隊(duì)共包含12名成員，其中公募團(tuán)隊(duì)10人，專(zhuān)戶(hù)團(tuán)隊(duì)2人，成員平均從業(yè)年限14年，“老中青”三代梯隊(duì)分明，分工清晰。

        楊靖看來(lái)，匯添富的純債投資團(tuán)隊(duì)具備三大優(yōu)勢(shì)：

        第一，經(jīng)驗(yàn)豐富，大部分團(tuán)隊(duì)成員具備10年以上從業(yè)經(jīng)歷，有多人的從業(yè)年限甚至超過(guò)20年，歷經(jīng)多輪周期檢驗(yàn);

        第二，背景多樣，團(tuán)隊(duì)成員既有來(lái)自公司內(nèi)部的研究、信評(píng)和交易人員，也有來(lái)自行業(yè)其他公司的優(yōu)秀人才加盟，優(yōu)勢(shì)多元互補(bǔ);

        第三，氛圍進(jìn)取，團(tuán)隊(duì)積極進(jìn)取，開(kāi)放分享，榮譽(yù)感強(qiáng)，每個(gè)崗位都力爭(zhēng)做行業(yè)最硬的腦袋。

        此外，獨(dú)立信評(píng)體系也為匯添富純債投資保駕護(hù)航。匯添富在行業(yè)內(nèi)較早建立獨(dú)立信用研究平臺(tái)，隸屬研究部，分為信用研究、宏觀(guān)策略、量化、轉(zhuǎn)債研究等多個(gè)獨(dú)立研究小組，信用研究獨(dú)立，強(qiáng)調(diào)以信用風(fēng)險(xiǎn)防范為本，專(zhuān)注信用實(shí)質(zhì)性風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估，其研究成果成為純債投資部等團(tuán)隊(duì)的重要參考。

        每次與客戶(hù)交流中，楊靖總是充滿(mǎn)熱情，無(wú)比真誠(chéng)。實(shí)際上，在匯添富固收?qǐng)F(tuán)隊(duì)，還有許許多多的楊靖，堅(jiān)持把難度留給自己，把省心留給客戶(hù)，力爭(zhēng)為客戶(hù)帶來(lái)良好的持有體驗(yàn)。

        在各方努力下，匯添富固收業(yè)務(wù)也開(kāi)出長(zhǎng)期業(yè)績(jī)之花。根據(jù)海通證券2023年1月3日發(fā)布的《基金公司權(quán)益及固定收益類(lèi)資產(chǎn)業(yè)績(jī)排行榜》顯示，匯添富近10年固收業(yè)績(jī)?cè)诖笮突鸸局形痪忧?。

        未來(lái)，楊靖和他的純債投資團(tuán)隊(duì)還能為投資者帶來(lái)哪些驚喜?值得期待。

        注：

        1、數(shù)據(jù)來(lái)源：業(yè)績(jī)數(shù)據(jù)來(lái)自基金定期報(bào)告、匯添富基金，成立以來(lái)收益經(jīng)托管行復(fù)核，截至2023.6.16，2019年指2019.2.22-2019.12.31。基金過(guò)往表現(xiàn)不預(yù)示未來(lái)。同類(lèi)排名相關(guān)數(shù)據(jù)來(lái)自銀河證券，三年排名229/881，統(tǒng)計(jì)區(qū)間2020/6/30-2023/6/30，一年排名180/1229，統(tǒng)計(jì)區(qū)間2022/6/30-2023/6/30)

        2、數(shù)據(jù)來(lái)源：海通證券2023/1/3發(fā)布的《基金公司權(quán)益及固定收益類(lèi)資產(chǎn)業(yè)績(jī)排行榜》，最近10年指2013/1/4-2022/12/30，匯添富在"固定收益類(lèi)大型公司"中排名為3/13，詳細(xì)排名規(guī)則請(qǐng)參見(jiàn)海通證券基金評(píng)價(jià)官網(wǎng)。

        風(fēng)險(xiǎn)提示：

        基金有風(fēng)險(xiǎn)，投資須謹(jǐn)慎。本資料僅為宣傳材料，不作為任何法律文件?；鸸芾砣顺兄Z以誠(chéng)實(shí)信用、勤勉盡職的原則管理和運(yùn)用基金資產(chǎn)，但不保證基金一定盈利，也不保證最低收益。我國(guó)基金運(yùn)作時(shí)間較短，不能反映股市發(fā)展的所有階段。基金的過(guò)往業(yè)績(jī)并不預(yù)示未來(lái)表現(xiàn)，基金管理人管理的其他基金的業(yè)績(jī)和其投資人員取得的過(guò)往業(yè)績(jī)并不構(gòu)成基金表現(xiàn)的保證，投資人應(yīng)當(dāng)仔細(xì)閱讀《基金合同》、《招募說(shuō)明書(shū)》和《產(chǎn)品資料概要》等法律文件以詳細(xì)了解產(chǎn)品信息。本基金屬于較低風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)(R2)產(chǎn)品，適合經(jīng)客戶(hù)風(fēng)險(xiǎn)承受等級(jí)測(cè)評(píng)后結(jié)果為穩(wěn)健型(C2)及以上的投資者，客戶(hù)-產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)匹配規(guī)則詳見(jiàn)匯添富官網(wǎng)。在代銷(xiāo)機(jī)構(gòu)認(rèn)申購(gòu)時(shí)，應(yīng)以代銷(xiāo)機(jī)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)級(jí)規(guī)則為準(zhǔn)。本產(chǎn)品由匯添富基金管理股份有限公司發(fā)行與管理，代銷(xiāo)機(jī)構(gòu)不承擔(dān)產(chǎn)品的投資、兌付和風(fēng)險(xiǎn)管理責(zé)任。楊靖管理的同類(lèi)基金歷年業(yè)績(jī)：20220513開(kāi)始管理的匯添富短債債券2018-12-13成立以來(lái)各年業(yè)績(jī)及基準(zhǔn)分別為(%)：3.79/3.39、3.06/2.37、3.21/3.27、2.13/2.48。20190828開(kāi)始管理匯添富長(zhǎng)添利定期開(kāi)放債券A2017-2022各年業(yè)績(jī)及基準(zhǔn)分別為(%)：3.39/2.75、3.7/2.75、3.44/2.75、2.78/3.25、2.18/3.25;20190828開(kāi)始管理的匯添富鑫匯定開(kāi)債券，該基金于2022/8/9轉(zhuǎn)型為匯添富鑫匯債券，轉(zhuǎn)型后無(wú)可披露年度業(yè)績(jī)數(shù)據(jù)，轉(zhuǎn)型前匯添富鑫匯定開(kāi)債券A2017-06-23成立以來(lái)至2021年各年業(yè)績(jī)和基準(zhǔn)分別為(%)：2.17/-1.09、4.42/4.79、4.59/1.31、2.5/-0.06、3.52/2.1;20210820開(kāi)始管理的匯添富豐潤(rùn)中短債2018-12-24成立以來(lái)各年及2022年上半年業(yè)績(jī)和基準(zhǔn)分別為(%)：3.38/3.39、3/2.37、3.51/3.27、1.36/1.33;20190222開(kāi)始管理的匯添富AAA級(jí)信用純債2019-02-22成立以來(lái)各年業(yè)績(jī)和基準(zhǔn)分別為(%)：3.79/3.6、3.16/3.15、4.3/4.18、 2.31/2.48;20201106開(kāi)始管理的匯添富盛和66個(gè)月定開(kāi)債2020-11-06成立以來(lái)各年業(yè)績(jī)和基準(zhǔn)分別為(%)：3.69/3.75、 3.90%/ 3.75%;20220627開(kāi)始管理的匯添富鑫和純債A2022-06-27成立，2022年業(yè)績(jī)和基準(zhǔn)分別(%)：1.04/0.08 。20220704開(kāi)始管理的匯添富穩(wěn)安三個(gè)月持有A2022-07-04成立， 2022年業(yè)績(jī)和基準(zhǔn)分別(%)：1.04%/0.50%。數(shù)據(jù)來(lái)源：各基金各年年報(bào)，截至2022/12/31?；鹩酗L(fēng)險(xiǎn)，投資須謹(jǐn)慎。本資料僅為宣傳材料，不作為任何法律文件?；鸸芾砣顺兄Z以誠(chéng)實(shí)信用、勤勉盡職的原則管理和運(yùn)用基金資產(chǎn)，但不保證基金一定盈利，也不保證最低收益。我國(guó)基金運(yùn)作時(shí)間較短，不能反映股市發(fā)展的所有階段。基金的過(guò)往業(yè)績(jī)并不預(yù)示未來(lái)表現(xiàn)，基金管理人管理的其他基金的業(yè)績(jī)和其投資人員取得的過(guò)往業(yè)績(jī)并不構(gòu)成基金表現(xiàn)的保證，投資人應(yīng)當(dāng)仔細(xì)閱讀《基金合同》、《招募說(shuō)明書(shū)》和《產(chǎn)品資料概要》等法律文件以詳細(xì)了解產(chǎn)品信息。本基金屬于較低風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)(R2)產(chǎn)品，適合經(jīng)客戶(hù)風(fēng)險(xiǎn)承受等級(jí)測(cè)評(píng)后結(jié)果為穩(wěn)健型(C2)及以上的投資者，客戶(hù)-產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)匹配規(guī)則詳見(jiàn)匯添富官網(wǎng)。在代銷(xiāo)機(jī)構(gòu)認(rèn)申購(gòu)時(shí)，應(yīng)以代銷(xiāo)機(jī)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)級(jí)規(guī)則為準(zhǔn)。本產(chǎn)品由匯添富基金管理股份有限公司發(fā)行與管理，代銷(xiāo)機(jī)構(gòu)不承擔(dān)產(chǎn)品的投資、兌付和風(fēng)險(xiǎn)管理責(zé)任。楊靖管理的同類(lèi)基金歷年業(yè)績(jī)：20220513開(kāi)始管理的匯添富短債債券2018-12-13成立以來(lái)各年業(yè)績(jī)及基準(zhǔn)分別為(%)：3.79/3.39、3.06/2.37、3.21/3.27、2.13/2.48。20190828開(kāi)始管理匯添富長(zhǎng)添利定期開(kāi)放債券A2017-2022各年業(yè)績(jī)及基準(zhǔn)分別為(%)：3.39/2.75、3.7/2.75、3.44/2.75、2.78/3.25、2.18/3.25;20190828開(kāi)始管理的匯添富鑫匯定開(kāi)債券，該基金于2022/8/9轉(zhuǎn)型為匯添富鑫匯債券，轉(zhuǎn)型后無(wú)可披露年度業(yè)績(jī)數(shù)據(jù)，轉(zhuǎn)型前匯添富鑫匯定開(kāi)債券A2017-06-23成立以來(lái)至2021年各年業(yè)績(jī)和基準(zhǔn)分別為(%)：2.17/-1.09、4.42/4.79、4.59/1.31、2.5/-0.06、3.52/2.1;20210820開(kāi)始管理的匯添富豐潤(rùn)中短債2018-12-24成立以來(lái)各年及2022年上半年業(yè)績(jī)和基準(zhǔn)分別為(%)：3.38/3.39、3/2.37、3.51/3.27、1.36/1.33;20190222開(kāi)始管理的匯添富AAA級(jí)信用純債2019-02-22成立以來(lái)各年業(yè)績(jī)和基準(zhǔn)分別為(%)：3.79/3.6、3.16/3.15、4.3/4.18、 2.31/2.48;20201106開(kāi)始管理的匯添富盛和66個(gè)月定開(kāi)債2020-11-06成立以來(lái)各年業(yè)績(jī)和基準(zhǔn)分別為(%)：3.69/3.75、 3.90%/ 3.75%;20220627開(kāi)始管理的匯添富鑫和純債A2022-06-27成立，2022年業(yè)績(jī)和基準(zhǔn)分別(%)：1.04/0.08 。20220704開(kāi)始管理的匯添富穩(wěn)安三個(gè)月持有A2022-07-04成立， 2022年業(yè)績(jī)和基準(zhǔn)分別(%)：1.04%/0.50%。數(shù)據(jù)來(lái)源：各基金各年年報(bào)，截至2022/12/31。

《電鰻快報(bào)》