8月24日，中國證監(jiān)會召開機構(gòu)投資者座談會提出，在國內(nèi)經(jīng)濟轉(zhuǎn)型升級、金融市場改革深入推進、長期利率中樞下移的新形勢下，加快發(fā)展養(yǎng)老金、保險資金和銀行理財資金等中長期資金權(quán)益投資正當其時。

        業(yè)內(nèi)人士認為，銀行理財加大權(quán)益投資，有望為市場帶來中長期增量資金。不過，當前銀行理財權(quán)益投資仍有兩大難題待解：一是由于銀行理財投資者風險偏好較低，銀行理財機構(gòu)權(quán)益資產(chǎn)配置比例偏低;二是銀行理財權(quán)益投資收益表現(xiàn)不佳，自身投研能力有待提升。

        展望未來，受訪業(yè)內(nèi)人士普遍看好銀行理財布局權(quán)益投資的前景。“銀行理財含權(quán)投資有其行業(yè)價值和市場價值。”有業(yè)內(nèi)人士向上海證券報記者表示，銀行理財須以客戶追求的絕對收益為目標，持續(xù)加強投研能力建設，并在人才隊伍打造、投資者教育等方面多作為。

        現(xiàn)實：權(quán)益資產(chǎn)配置比例低 收益表現(xiàn)不佳

        與其他資管機構(gòu)相比，銀行理財可涉足的投資標的更為廣泛，因而銀行理財子公司的業(yè)務牌照也被視為理財市場上的“全能牌照”。

        然而，理財子公司管理辦法正式落地至今，銀行理財“全面進軍資本市場”的盛況卻并未出現(xiàn)。結(jié)合相關(guān)數(shù)據(jù)來看，當前銀行理財權(quán)益資產(chǎn)配置比例仍處于低位，且權(quán)益投資效益不佳。

        日前公布的銀行理財半年報顯示，截至2023年6月末，銀行理財投資權(quán)益類資產(chǎn)比例僅為3.25%，較去年末的3.14%略有提升;權(quán)益類產(chǎn)品存續(xù)規(guī)模相對較小，僅為0.08萬億元，在理財產(chǎn)品規(guī)模中的占比由此前的0.33%降至0.31%。

        融360數(shù)字科技研究院分析師劉銀平向記者分析稱，去年理財市場經(jīng)歷“破凈”潮，投資者贖回現(xiàn)象增多，銀行理財投資者的風險承受能力普遍不高，更傾向于購買中低風險的固收類理財產(chǎn)品，權(quán)益類產(chǎn)品存續(xù)規(guī)模下降。

        回溯來看，銀行理財投資權(quán)益資產(chǎn)比例呈現(xiàn)逐年下滑的趨勢。2019年末至2022年末，銀行理財資金對權(quán)益類資產(chǎn)的配置比例分別為7.56%、4.75%、3.27%和3.14%。

        由于今年權(quán)益市場整體低迷，相關(guān)銀行理財產(chǎn)品業(yè)績表現(xiàn)也普遍不理想。銀行業(yè)理財?shù)怯浲泄苤行臄?shù)據(jù)顯示，截至目前，有34只銀行理財權(quán)益類產(chǎn)品處在存續(xù)狀態(tài)，其中28只凈值跌破1元，占比超八成。

        權(quán)益資產(chǎn)低配疊加收益不理想，令市場不免疑惑：銀行理財究竟適不適合做權(quán)益投資?

        困局：“財民”要的是穩(wěn)健 權(quán)益投資有短板

        在平安理財首席產(chǎn)品官劉凱看來，銀行理財青睞固收、低配權(quán)益資產(chǎn)，與客群需求密切相關(guān)。由于銀行理財更多承接的是銀行存款客戶，客群風險偏好較低，對收益的穩(wěn)定性和確定性要求較高。

        銀行業(yè)理財?shù)怯浲泄苤行臄?shù)據(jù)顯示，截至2023年6月末，持有理財產(chǎn)品的個人投資者中，數(shù)量最多的仍是風險偏好為二級(穩(wěn)健型)的投資者，占比34.31%。

        在此背景下，投資者教育的緊迫性日益凸顯。“當前，銀行理財在產(chǎn)品端已逐步完成凈值化轉(zhuǎn)型，但客戶端‘剛兌’的理念依舊根深蒂固，投資者對短期內(nèi)產(chǎn)品的凈值波動仍然缺乏理性認識。”一位銀行理財業(yè)內(nèi)人士直言。

        此外，理財子公司目前仍處于起步發(fā)展階段，在權(quán)益投資方面仍存短板。“權(quán)益投資能力和投研體系建設絕非一朝一夕之事。”劉凱坦言，對于“年輕”的銀行理財行業(yè)而言，自身投研能力的發(fā)展，仍然需要時間去積累和沉淀。

        “銀行理財?shù)?lsquo;基因’也決定了它更擅長做固收。”某股份行理財子人士向記者表示，銀行理財機構(gòu)大多脫胎于銀行體系，與其他資管機構(gòu)相比，權(quán)益投資能力有待進一步提升。

        記者了解到，銀行理財正在積極“修煉內(nèi)功”，不斷加強投研能力建設。有銀行理財機構(gòu)正在進行投研重構(gòu)，重點打造平臺化投研體系。“做好‘核心+衛(wèi)星’的策略配置，以公共策略為錨，推進半自動化運作模式，進一步探索投研體系的‘工業(yè)化’和‘體制化’。”興銀理財相關(guān)負責人向記者表示。

        破局：“穩(wěn)”字當頭 發(fā)展含權(quán)理財

        業(yè)內(nèi)人士普遍認為，盡管當前權(quán)益類產(chǎn)品并非銀行理財布局的“主陣地”，但含權(quán)理財產(chǎn)品仍然是未來發(fā)展的方向。

        多位銀行理財人士在接受采訪時表示，隨著中國進入低利率時代，傳統(tǒng)高收益資產(chǎn)可得性降低，理財須加快拓展資產(chǎn)外延，提升權(quán)益資產(chǎn)長期占比。

        “隨著銀行理財輻射的客群更為寬泛、風險偏好更加多元，單一類型的資產(chǎn)無法滿足投資者的不同要求。另外，銀行理財發(fā)力權(quán)益投資也有助于其穿越市場周期。”上述銀行理財人士表示。

        由于銀行理財客戶對波動十分敏感，“穩(wěn)”仍然是銀行理財在權(quán)益投資方面的主要考量。記者采訪獲悉，為匹配投資者“穩(wěn)健低波”的需求，銀行理財機構(gòu)通過多元資產(chǎn)配置，在平滑產(chǎn)品波動的同時，穩(wěn)步提升權(quán)益投資收益率。

        “銀行理財客戶對于絕對收益的預期，決定了含權(quán)產(chǎn)品需要以絕對收益策略作為戰(zhàn)略方向。”平安理財相關(guān)負責人介紹，公司含權(quán)投資通過適時的資產(chǎn)再平衡，建立止盈止損機制，同時通過投資穩(wěn)健型絕對收益目標策略，控制回撤，減小波動。

        “從股債性價比來看，當前配置權(quán)益資產(chǎn)性價比較高。”平安理財首席權(quán)益投資官袁野稱，平安理財看好下半年權(quán)益投資機會，將重點關(guān)注內(nèi)需、消費、互聯(lián)網(wǎng)板塊等內(nèi)循環(huán)板塊，高ROE、高股息的具有中國比較優(yōu)勢的標的，以及在全球具有競爭力的制造業(yè)等。

        除了加強自主權(quán)益投資之外，銀行理財也在積極尋求外部合作。興銀理財稱，未來將加強與母行興業(yè)銀行(16.210,0.04,0.25%)及各分行的聯(lián)動合作，推動定增聯(lián)名產(chǎn)品、量化穩(wěn)健指數(shù)策略產(chǎn)品、股票折價對沖產(chǎn)品等的發(fā)行，并在含權(quán)聯(lián)名產(chǎn)品方面，尋求與新的優(yōu)秀公募、私募管理機構(gòu)合作。

《電鰻快報》