《電鰻財(cái)經(jīng)》文/林妍

        據(jù)深交所官網(wǎng)顯示，東莞優(yōu)邦材料科技股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱“優(yōu)邦科技”)創(chuàng)業(yè)板IPO近日已進(jìn)入問(wèn)詢階段。此次沖擊創(chuàng)業(yè)板上市，優(yōu)邦材料擬募資10.01億元，投向半導(dǎo)體及新能源專用材料項(xiàng)目、特種膠粘劑升級(jí)建設(shè)項(xiàng)目、研發(fā)中心及信息化升級(jí)建設(shè)項(xiàng)目以及補(bǔ)充流動(dòng)資金。

        《電鰻財(cái)經(jīng)》經(jīng)調(diào)查研究發(fā)現(xiàn)，公司此次IPO招股書還存在很多疑點(diǎn)，尤其是“家族間”的交易頻繁，以及應(yīng)收賬款侵蝕現(xiàn)金流問(wèn)題，引起市場(chǎng)的高度關(guān)注。

        “家族間”交易頻繁

        據(jù)招股書，股權(quán)架構(gòu)方面，優(yōu)邦科技的控股股東及實(shí)際控制人為鄭建中，同時(shí)，鄭建中的弟弟鄭建南系其一致行動(dòng)人。截至招股說(shuō)明書簽署日，鄭建中直接持有優(yōu)邦科技21.27%的股份，并通過(guò)擔(dān)任烏魯木齊優(yōu)邦及東莞諾達(dá)的執(zhí)行事務(wù)合伙人而間接控制公司的表決權(quán)的比例合計(jì)為15.12%，鄭建南直接持有公司2.07%，因此，優(yōu)邦科技實(shí)際控制人鄭建中通過(guò)直接、間接持股以及一致行動(dòng)關(guān)系合計(jì)控制公司的表決權(quán)比例為38.45%的股份。

        《電鰻財(cái)經(jīng)》注意到，“家族間”交易頻繁：鴻海(2317.TW)的董事長(zhǎng)劉揚(yáng)偉的弟弟劉揚(yáng)輝曾在優(yōu)邦科技任職。

        劉揚(yáng)輝報(bào)告期曾任優(yōu)邦科技的董事、副總經(jīng)理，于2022年10月辭任，目前擔(dān)任優(yōu)邦科技顧問(wèn)，周采潔系劉揚(yáng)輝配偶，報(bào)告期也擔(dān)任優(yōu)邦科技顧問(wèn)。2020年至2023年上半年，劉揚(yáng)輝、周采潔夫婦從優(yōu)邦科技領(lǐng)取顧問(wèn)費(fèi)金額分別為33.45萬(wàn)元、34.84萬(wàn)元、76.45萬(wàn)元和65.40萬(wàn)元。

        招股書顯示，發(fā)行前，劉揚(yáng)輝持有公司319.00萬(wàn)股股份，占比4.02%，系優(yōu)邦科技第四大股東。因此，優(yōu)邦科技與鴻海之間關(guān)聯(lián)交易公允性值得關(guān)注。

        招股書披露，優(yōu)邦科技主要客戶為鴻海及富士康集團(tuán)、臺(tái)達(dá)集團(tuán)、群光電能、明緯電子等知名廠商，業(yè)務(wù)規(guī)模較大。同時(shí)報(bào)告期內(nèi)，公司與鴻海及富士康集團(tuán)的關(guān)聯(lián)企業(yè)交易數(shù)量及金額較多，關(guān)聯(lián)交易內(nèi)容主要為銷售清洗及表面處理劑、電子焊接材料、電子膠粘劑、自動(dòng)化設(shè)備等。報(bào)告期內(nèi)，公司實(shí)現(xiàn)對(duì)鴻海及富士康集團(tuán)的銷售金額為 5,436.66 萬(wàn)元、8,106.11 萬(wàn)元、19,542.75 萬(wàn)元和 10,718.32 萬(wàn)元，占公司營(yíng)業(yè)收入的比例分別為12.97%、13.77%、22.88%和 27.19%，呈逐年上升的趨勢(shì)。公司與鴻海及富士康集團(tuán)合作多年，銷售產(chǎn)品覆蓋公司電子膠粘劑、電子焊接材料、濕化學(xué)品及自動(dòng)化設(shè)備等，有交易的鴻海及富士康集團(tuán)下屬公司數(shù)量超過(guò) 70 家，公司具備獨(dú)立的經(jīng)營(yíng)及合作能力。

        本次上市，優(yōu)邦科技擬募集資金10.01億元，其中5.33億元用于半導(dǎo)體及新能源專用材料項(xiàng)目，1.63億元用于特種膠粘劑升級(jí)建設(shè)項(xiàng)目，1.74億元用于研發(fā)中心及信息化建設(shè)升級(jí)項(xiàng)目;還有1.30億元用于補(bǔ)充流動(dòng)資金。募投項(xiàng)目與關(guān)聯(lián)交易內(nèi)容有重合之處。

        《電鰻財(cái)經(jīng)》據(jù)天眼查顯示，公司董事長(zhǎng)，總經(jīng)理鄭建中實(shí)際控制12企業(yè)，其周邊風(fēng)險(xiǎn)38條，預(yù)警提醒有167條。高風(fēng)險(xiǎn)方面，其曾擔(dān)任股東的臺(tái)山市優(yōu)懋新材料有限公司進(jìn)行了簡(jiǎn)易注銷;曾擔(dān)任股東的深圳市泰達(dá)康實(shí)業(yè)有限公司有清算信息，擔(dān)任股東的深圳市朋軒聯(lián)科技有限公司有清算信息。訴訟方面，其曾擔(dān)任股東的東莞優(yōu)諾電子焊接材料有限公司曾因勞動(dòng)合同糾紛而被起訴;曾擔(dān)任股東的東莞優(yōu)諾電子焊接材料有限公司曾因買賣合同糾紛而被起訴;擔(dān)任法定代表人的東莞優(yōu)邦材料科技股份有限公司曾因買賣合同糾紛而被起訴。

        招股書顯示，優(yōu)邦科技曾遭環(huán)保行政處罰。處罰事由為在未采取無(wú)害化處置措施的情況下將廢膠帶、廢塑料桶和廢抹布等工業(yè)固體廢物交由不符合環(huán)境保護(hù)要求的個(gè)人拉運(yùn)的違法行為被罰款10000元。此外，優(yōu)邦科技旗下公司還曾因安全生產(chǎn)問(wèn)題受到行政處罰。2022年6月2日，蘇州市相城區(qū)黃埭鎮(zhèn)人民政府出具“(蘇蘇相埭)應(yīng)急罰[2022]99號(hào)”《行政處罰決定書(單位)》，就蘇州優(yōu)諾危險(xiǎn)化學(xué)品的儲(chǔ)存方式、方法不符合國(guó)家有關(guān)規(guī)定的行為給予罰款53750元的行政處罰。

        應(yīng)收賬款侵蝕現(xiàn)金流

        據(jù)招股書，隨著營(yíng)業(yè)收入規(guī)模的擴(kuò)大，優(yōu)邦科技各期末應(yīng)收賬款余額相應(yīng)增長(zhǎng)。2020年至2023年上半年，優(yōu)邦科技應(yīng)收賬款余額分別為1.9億元、2.55億元、3.38億元、3.08億元，占期末資產(chǎn)總額的比例分別為45.14%、45.23%、38.34%、36.54%。可見，即便下游客戶較為集中且以大型廠商為主，但優(yōu)邦科技的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)質(zhì)量卻并不高。

        報(bào)告期各期末，公司應(yīng)收賬款前五名客戶余額合計(jì)分別為 9,908.25 萬(wàn)元、9,838.44 萬(wàn)元、17,849.96 萬(wàn)元、15,381.82 萬(wàn)元，公司應(yīng)收賬款相對(duì)集中，前五名客戶余額占公司應(yīng)收賬款總額的比例分別為 52.08%、38.57%、52.74%、49.97%。

        應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率方面，報(bào)告期內(nèi)，公司應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率分別為 2.64、2.79、3.06、2.63，2020-2022 年呈現(xiàn)逐年提升趨勢(shì)，2023 年 1-6 月有所下降，主要系公司銷售旺季通常在下半年，存在一定的季節(jié)性，上半年計(jì)算得出的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率偏低。與同行業(yè)上市公司相比，公司應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率低于同行業(yè)上市公司平均值，與唯特偶較為接近，主要系公司直銷模式收入占比較高，賬期相對(duì)較長(zhǎng)所致。

        各報(bào)告期內(nèi)，優(yōu)邦科技經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~分別為2004.28萬(wàn)元、-2591.24萬(wàn)元、2044.27萬(wàn)元、8357.48萬(wàn)元，三年半合計(jì)為9814.79萬(wàn)元，占同期公司歸母凈利潤(rùn)的比例約為46.71%。

        招股書表示，雖然當(dāng)前公司應(yīng)收賬款與公司業(yè)務(wù)發(fā)展規(guī)模匹配，且應(yīng)收賬款的賬齡主要集中在一年以內(nèi)，應(yīng)收賬款對(duì)應(yīng)的客戶質(zhì)量較優(yōu)質(zhì)，但隨著公司經(jīng)營(yíng)規(guī)模的進(jìn)一步擴(kuò)大，應(yīng)收賬款金額將持續(xù)增加，如下游產(chǎn)業(yè)政策、客戶經(jīng)營(yíng)狀況等發(fā)生重大不利變化或公司采取的收款措施不力，應(yīng)收賬款將面臨發(fā)生壞賬損失的風(fēng)險(xiǎn)。

        由于應(yīng)收賬款余額較大，應(yīng)收賬款壞賬準(zhǔn)備的評(píng)估存在固有不確定性以及涉及重大的管理層判斷，因此，立信會(huì)計(jì)師將應(yīng)收賬款壞賬準(zhǔn)備的評(píng)估識(shí)別為關(guān)鍵審計(jì)事項(xiàng)。包括了解、評(píng)估管理層對(duì)優(yōu)邦科技應(yīng)收賬款相關(guān)內(nèi)部控制的設(shè)計(jì)有效性，并測(cè)試了相關(guān)內(nèi)部控制運(yùn)行是否有效;了解管理層對(duì)應(yīng)收賬款賬齡分析以及確認(rèn)應(yīng)收賬款壞賬準(zhǔn)備相關(guān)的內(nèi)部控制;結(jié)合優(yōu)邦科技的信用政策及同行業(yè)上市公司應(yīng)收賬款壞賬準(zhǔn)備相關(guān)估計(jì)，對(duì)比分析期末應(yīng)收賬款壞賬準(zhǔn)備會(huì)計(jì)估計(jì)的合理性;關(guān)注管理層是否充分識(shí)別已發(fā)生減值的項(xiàng)目;對(duì)于單獨(dú)計(jì)提壞賬準(zhǔn)備的應(yīng)收賬款選取樣本，復(fù)核管理層對(duì)預(yù)計(jì)未來(lái)可獲得的現(xiàn)金流量做出估計(jì)的依據(jù)和合理性等。

        值得注意的是，報(bào)告期各期，公司信用減值損失分別為 292.65 萬(wàn)元、287.52 萬(wàn)元、340.28萬(wàn)元和-23.82 萬(wàn)元，主要為計(jì)提的應(yīng)收款項(xiàng)壞賬損失。

        董事長(zhǎng)百余條風(fēng)險(xiǎn)纏身，公司又有行政處罰，應(yīng)收賬款侵蝕現(xiàn)金流，如此一來(lái)，怎能保護(hù)普通投資者利益?會(huì)否有利益輸送行為發(fā)生?《電鰻財(cái)經(jīng)》將持續(xù)關(guān)注優(yōu)邦科技IPO進(jìn)展。

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