11月天氣尚含暖意，但寒風已吹向銀行。

        截至11月1日，42家A股上市銀行的三季報已披露完畢，與以往連連上漲的景象不同，多家銀行的營收在三季度紛紛掉頭，增長率由正轉負。

        整體來看，第三季度銀行營收下滑3.93%;凈利潤下滑2.91%;作為銀行核心收入來源的利息凈收入下滑2.05%。

        分類型來看，國有行的下行壓力更大，其次是股份行。Wind數據顯示，國有行、股份行、城農商第三季度的營收變動分別為-4.88%、-3.84%和1.98%。國有行中僅有中國銀行和郵儲銀行實現了營收的同比正增長;股份行中除浙商銀行外，其余營收均為負增長;城農商行中，常熟銀行、蘭州銀行、江蘇銀行的增幅最高，分別為12.55%、9.78%、9.15%。

        三大收入來源同時承壓

        銀行的收入來源主要有息差、中收和投資收益，其中，息差是最主要的收入來源，占比在70%左右。受宏觀環境影響，這三大收入來源同時受挫，導致三季報數據整體表現不佳。

        息差方面，今年以來，LPR經歷了兩輪下調，一年期LPR從年初的3.65%，下降至3.45%，下滑20個bp;五年期LPR從4.30%下滑至4.20%，下滑10個bp。基準利率的下滑給銀行息差帶來了較大的威脅。

        從貸款總額來看，三季度保持了穩定增長，但增速下滑，需求偏弱。貸款三季度增長11.32%，其中，國有行、股份行、城農商行分別增長13.14%、5.91%和12.80%;整體較上半年下降0.6%。同時，三季度存款增長了11.69%。

        此外，三季度，42家A股上市銀行中有38家凈息差下降。最低的廈門銀行已經低至1.20%，有20家銀行的凈息差位于1.80%的紅線以下。

        國信證券金融業分析師王劍認為，銀行維持資本可持續所需的凈息差底線為1.7%左右，底線之上還需略留一些余地用于應對風險或增加投入，因此《金融機構合格審慎評估標準(2023年版)》對商業銀行凈息差設置了不低于1.80%的標準要求。

        中收方面，受減費讓利及市場表現不佳影響，三季度銀行整體的手續費和傭金凈收入下滑5.41%。國有行、股份行、城農商行分別下降0.86%、11.25%和15.61%。其中，興業銀行、華夏銀行、北京銀行、貴陽銀行、重慶銀行、西安銀行等降幅較大，均超30%;也有部分銀行出現大幅上漲，常熟銀行、紫金銀行、張家港銀行中收分別增長225.98%、140.00%、255.19%。

        投資收益方面，多家銀行也在季報中顯示公允價值變動收益為負，或負增長。比如，中國銀行7-9月的三季度的公允價值變動收益為-43.66億元;南京銀行的交易性金融資產公允價值變動為-50.39%。

        回顧三季度，債市整體表現為劇烈震蕩。主要原因在于宏觀基本面數據以及政策面的超預期。7月政治局會議后，地產形勢出現變化，使得市場對于地產政策全面放松產生期待，導致了債市下跌;8月末包括一線城市在內的地產政策全面放松，同時9月資金利率邊際收緊，債市大幅回調，利率快速上行。截至11月1日，最新的10年國債利率已上行至2.712%。

        存款定期化，對公信貸乏力影響仍將延續

        作為拖累銀行營收的主要拖累因素，凈息差在三季度面臨著來自存貸兩方的擠壓。

        在存款方面，三季度存款規模大幅增長，且定期化趨勢明顯，給銀行利息支出帶來了較大壓力。Wind數據顯示，公布存款數據的29家銀行三季度個人存款余額較去年同期上漲了16.77%。其中，寧波銀行高達69.78%;南京銀行、杭州銀行、江蘇銀行、蘇農銀行、青島銀行、平安銀行、廈門銀行均在30%以上，分別達到了43.33%、36.87%、35.67%、33.76%、30.16%、33.00%。

        相較活期存款定期存款的利率較高，且支付時間長，比如購買了3年定期的大額存單，即使中間下調LPR，或存款利率，其應付的利息仍應與購買時一致。從披露存款細項的12家銀行來看，零售定期存款是存款增量主要來源，活期存款持續減少。Wind數據顯示，公布定期個人存款余額的12家銀行整體定期存款占比為62.41%。其中，招行占比最低就，僅為46.15%;有8家銀行的定期存款占比超過80%，均為城農商行。

        背后原因，一是當前經濟仍處于復蘇階段，居民收入水平未見明顯改，且資本市場持續低迷，存款難以活化流向理財、基金等產品。另一方面，宏觀經濟仍有待進一步推動復蘇，企業投資擴產意愿相對較弱，活期存款沉淀不佳。

        國信證券認為，明年凈息差下行壓力仍然較大。主要因為今年最新LPR下降發生在6月份和8月份，后續重定價影響估計要持續到明年二季度;存量按揭利率調整的翹尾因素將主要影響明年凈息差;化債可能對凈息差帶來一定影響;雖然近期存款利率下調，但存款的重定價周期較長，對凈息差的提振作用體現比LPR下降對信貸的影響更緩慢。

        負債成本居高不下的同時，資產收益率卻在顯著下行。根據中信建投證券測算，生息資產收益率 (測算值) 季度環比下降6ps至3.41%，其中國有行、城商行、農商行資產收益率分別環比下降至3.28%、3.65%、3.55%，股份行季度環比持平于3.71%。上半年對公貸款超額投放，三季度開始有效信貸需求不足，價格戰更加激勵，疊加LPR下行，資產端定價更加承壓，導致資產端收益率顯著下行。

        此外，四季度開始存量按揭利率開始下調，新發貸款定價仍在下行通道，預計銀行業資產端收益率短期內難見拐點，拖累銀行業息差筑底期延長至至少明年上半年。

        持續關注房地產領域不良和降房貸利率影響

        在銀行的三季報業績說明會上，多家銀行對其不良情況，尤其是房地產領域的不良做出了說明。招商證券銀行業首席分析師廖志明對記者表示，目前銀行業房地產不良仍在逐漸出清的過程中，其進程取決于房地產行業本身的變化。從現在來看，房地產銷售依舊偏弱，風險還沒有完全顯現。

        比如，民生銀行在業績發布會上表示，對主要受困房地產企業的授信業務均為房地產項目貸款，未涉及新能源汽車、金融投資等其他非房領域。房地產項目貸款主要聚焦住宅業態。住宅項目貸款主要分布在經濟較發達的一、二線城市，擔保方式以土地、在建工程抵押為主，追加了項目股權質押、集團連帶責任擔保。民生銀行沒有其發行的企業債券投資業務和信托、基金、財富等代銷類業務以及“內保外貸”業務。

        在房地產貸款資產質量方面，截至6月末，民生銀行對公房地產不良貸款額195.98億元;對公房地產不良貸款率5.13%。

        國信證券預測，雖然房地產行業風險持續暴露，但考慮到房地產開發貸在銀行貸款中的占比并不高，因此預計行業不良生成率不太會明顯上升。而隨著地方政府隱性債務風險化解，銀行潛在風險擔憂有望減輕。銀行當前撥備覆蓋率、撥貸比處于近幾年高位，依然可以通過撥備反哺利潤。

        今年以來銀行開啟了對存量房貸的調整工作，以此緩解提前還貸帶來的負債壓力，但同時也給凈息差帶來壓力。調降存量房貸的效果如何?

        建設銀行表示，存量房貸利率下調對經營按揭住房貸款的商業銀行凈息差都會帶來一定壓力，影響程度和進度取決于各銀行產品和期限結構差異。2023年前三季度，建設銀行凈息差1.75%，較今年上半年下降4BPS，主要受LPR下調、市場利率整體下行等因素影響。

        提前還款方面，建設銀行也指出，存量房貸利率下調對于提前還款趨勢有一定的緩和作用，9月當月提前還款規模環比下降7.2%。按揭受理量隨房地產市場交易情況變動，需求仍在修復。隨著各項房地產優化政策接連落地，核心一線城市市場活躍度有所好轉。9月建設銀行日均投放量環比提升0.75%。

        除房地產行業外，廖志明指出，目前信用卡的貸款質量壓力也相對較大。目前，信用卡市場已經從藍海進入紅海，滲透率達到較高水平。此外，目前居民加杠桿意愿不強，消費回落，給信用卡增長帶來不利影響。

《電鰻快報》