東星醫(yī)療(301290.SZ)近日交出了其上市后的第二份年度“成績單”。年報顯示，2023年公司實現(xiàn)營業(yè)收入4.34億元，同比下降1.89%;實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤0.97億元，同比下降5.15%;實現(xiàn)扣非凈利潤0.68億元，同比下降27.89%。

        《經(jīng)濟參考報》記者注意到，東星醫(yī)療的扣非凈利潤已連續(xù)兩年出現(xiàn)下降，盈利能力也連續(xù)兩年下滑;從產(chǎn)品上看，盡管公司核心產(chǎn)品吻合器去年銷售量大幅提升，但吻合器的相關(guān)銷售收入與毛利率均在下降。值得一提的是，自上市以來東星醫(yī)療股價屢創(chuàng)新低，在業(yè)績與股價雙重壓力下，公司部分原始股東甫一解禁就減持公司股份。

        毛利率降至近六年最低值

        年報顯示，東星醫(yī)療2023年實現(xiàn)營業(yè)收入4.34億元，同比下降1.89%;實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤0.97億元，同比下降5.15%;實現(xiàn)扣非凈利潤0.68億元，同比下降27.89%;此外，公司經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為1.63億元，同比增長72.39%。

        《經(jīng)濟參考報》記者注意到，在公司2023年營收及歸母凈利潤僅小幅下滑的情況下，東星醫(yī)療扣非凈利潤卻下降近三成，同時公司非經(jīng)常性損益金額合計為2906.76萬元，同比增長263.74%，由此可見東星醫(yī)療2023年非經(jīng)常性損益項目對公司利潤貢獻(xiàn)較大，在扣除非經(jīng)常性損益后，公司凈利潤出現(xiàn)較大幅度下滑。

        具體而言，對東星醫(yī)療利潤產(chǎn)生增厚作用的非經(jīng)常性損益項目主要包括兩項，其中，計入當(dāng)期損益的政府補助(與公司正常經(jīng)營業(yè)務(wù)密切相關(guān)，符合國家政策規(guī)定、按照確定的標(biāo)準(zhǔn)享有、對公司損益產(chǎn)生持續(xù)影響的政府補助除外)項目金額為1570.12萬元，同比增長176.63%;除同公司正常經(jīng)營業(yè)務(wù)相關(guān)的有效套期保值業(yè)務(wù)外，非金融企業(yè)持有金融資產(chǎn)和金融負(fù)債產(chǎn)生的公允價值變動損益以及處置金融資產(chǎn)和金融負(fù)債產(chǎn)生的損益項目金額為1948.90萬元，同比增長584.35%。

        單季度來看，東星醫(yī)療業(yè)績亦不理想。2023年第四季度，公司實現(xiàn)營業(yè)收入1.23億元，同比下降1.42%;實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤0.26億元，同比微增1.09%;實現(xiàn)扣非凈利潤0.18億元，同比下降30.38%。

        值得一提的是，除了業(yè)績下滑外，東星醫(yī)療盈利能力也在持續(xù)下降。一方面，從銷售毛利率看，數(shù)據(jù)顯示，2018年至2023年，東星醫(yī)療銷售毛利率分別為54.93%、53.26%、55.49%、57.38%、52.28%和48.28%，毛利率已連續(xù)兩年出現(xiàn)下降，且從數(shù)值上看已降至近六年來最低值;另一方面，從銷售凈利率看，2018年至2023年，東星醫(yī)療銷售凈利率依次為19.80%、16.32%、21.44%、24.88%、23.46%和23.03%，最近兩年銷售凈利率亦在持續(xù)下降。

        核心產(chǎn)品終端價格存大幅下降風(fēng)險

        年報顯示，東星醫(yī)療主要從事以吻合器為代表的外科手術(shù)醫(yī)療器械的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，公司自主研發(fā)生產(chǎn)的主要產(chǎn)品包括腔鏡吻合器、開放式吻合器、吻合器零部件、外科手術(shù)設(shè)備等;代理銷售的醫(yī)療器械產(chǎn)品按照類別可分為醫(yī)療設(shè)備類和低值耗材類。

        其中，吻合器屬于醫(yī)療器械中的高值耗材醫(yī)療產(chǎn)品，系東星醫(yī)療的核心產(chǎn)品，但受帶量采購等因素影響，其吻合器產(chǎn)品的終端價格存在大幅下降的風(fēng)險。

        據(jù)悉，2020年11月20日，國家醫(yī)療保障局發(fā)布《關(guān)于開展高值醫(yī)用耗材第二批集中采購數(shù)據(jù)快速采集與價格監(jiān)測的通知》，第二批醫(yī)用耗材清單中包括吻合器等高值耗材。

        截至2023年12月31日，渝黔滇豫四省聯(lián)盟、江蘇等八省市聯(lián)盟、北京等18省市聯(lián)盟、廣東省聯(lián)盟、山東等四省聯(lián)盟、福建等15省市聯(lián)盟、廣州等13地市聯(lián)盟等陸續(xù)開展涉及吻合器、穿刺器等醫(yī)用耗材的帶量采購。

        東星醫(yī)療稱，帶量采購產(chǎn)品通常采用價格競標(biāo)模式，為降低產(chǎn)品落標(biāo)的風(fēng)險，各競標(biāo)企業(yè)往往傾向于“以價換量”，公司吻合器產(chǎn)品的終端價格存在大幅下降的風(fēng)險。中標(biāo)品種終端價格的下降，可能會導(dǎo)致公司出廠價出現(xiàn)較大幅度下滑，需要通過在中標(biāo)地區(qū)銷量的提升彌補銷售價格和毛利率下降帶來的不利影響。公司產(chǎn)品中標(biāo)后，存在銷量提升無法彌補銷售單價下降進而對公司盈利能力造成不利影響的風(fēng)險。與此同時，吻合器生產(chǎn)廠商在面臨終端產(chǎn)品降價的壓力時，可能會向上游供應(yīng)商傳導(dǎo)，因此，公司吻合器零配件業(yè)務(wù)存在因銷售價格下降影響公司盈利能力的風(fēng)險。

        值得一提的是，前述影響已在東星醫(yī)療年報中顯露端倪。《經(jīng)濟參考報》記者注意到，2023年東星醫(yī)療吻合器及吻合器零配件銷售量均出現(xiàn)較大幅度增長，但其銷售收入和銷售毛利率卻出現(xiàn)不同程度的下降。

        具體而言，根據(jù)年報披露，東星醫(yī)療2023年吻合器銷售量為105.83萬個，同比增長24.46%;銷售收入為1.80億元，同比下降1.59%;毛利率為69.97%，同比下降4.25個百分點。與此同時，公司吻合器零配件銷售量為4980.08萬個，同比增長10.97%;銷售收入為1.00億元，同比下降20.91%;毛利率為33.56%，同比下降6.67個百分點。

        部分原始股東甫一解禁就減持

        東星醫(yī)療成立于2001年2月21日，于2022年11月30日登陸創(chuàng)業(yè)板。

        值得注意的是，東星醫(yī)療上市之前整體業(yè)績保持增長態(tài)勢，上市以后，其扣非凈利潤已連續(xù)兩年出現(xiàn)下滑。數(shù)據(jù)顯示，2018年至2021年，東星醫(yī)療營收從2.59億元增長到4.46億元，此后兩年維持在此水平上，但扣非凈利潤已經(jīng)連續(xù)兩年下滑，從2021年的1.03億元下滑至2023年的0.68億元。

        除了業(yè)績情況備受關(guān)注外，東星醫(yī)療的商譽亦是外界關(guān)注焦點。年報顯示，截至2023年12月31日，公司合并層面商譽賬面價值5.34億元，其中因收購常州威克醫(yī)療器械有限公司、江蘇孜航精密五金有限公司、蘇州三豐原創(chuàng)醫(yī)療科技有限公司、常州昶恒精密模具科技有限公司的商譽分別為3.07億元、2.24億元、0.01億元、0.02億元。

        記者注意到，盡管東星醫(yī)療在年報中表示，經(jīng)測試，公司收購前述四家公司形成的商譽在2023年末不存在減值，但亦提示公司存在商譽減值風(fēng)險。該公司表示：“醫(yī)療器械行業(yè)長期處于增長態(tài)勢，短期內(nèi)需求存在一定的波動性，未來若因政策變動、市場競爭等因素發(fā)生重大不利變化，導(dǎo)致公司收購的子公司經(jīng)營情況不及預(yù)期，使得其可收回金額低于賬面價值，則公司的商譽存在減值風(fēng)險，將對公司盈利能力產(chǎn)生重大不利影響。”

        股價方面，自上市以來，東星醫(yī)療股價從上市當(dāng)日的最高59.00元/股連續(xù)暴跌，不僅跌破發(fā)行價44.09元/股，而且屢創(chuàng)新低，并于2024年2月6日盤中創(chuàng)出16.60元/股的歷史新低。值得注意的是，在業(yè)績與股價的雙重壓力下，東星醫(yī)療部分原始股東甫一解禁就在拋售公司股份。

        其中，常州中鼎天盛創(chuàng)業(yè)投資合伙企業(yè)(有限合伙)(簡稱“中鼎天盛”)為東星醫(yī)療IPO發(fā)行前第六大股東，持有公司220萬股股份;廣發(fā)乾和投資有限公司(簡稱“廣發(fā)乾和”)為東星醫(yī)療IPO發(fā)行前第八大股東，持有公司199.70萬股股份，前述兩家公司持有的股份均于2023年12月1日全部解禁。而股份剛剛解禁，中鼎天盛隨即于當(dāng)月減持17.71萬股，廣發(fā)乾和則于2024年第一季度減持30萬股。

《電鰻快報》