3月1日，保監(jiān)會召開新聞發(fā)布會，發(fā)布了包括量化評估和能力評估等在內(nèi)的系列規(guī)則，且即日起開展試運行。
經(jīng)歷過萬能險三分天下、險資瘋狂舉牌上市公司、進行海外并購與投資過后，或許保險行業(yè)再也回不去那個快速增長的年代，而隨著資產(chǎn)負債管理系列規(guī)則的落地，針對資金運用等多方面的“軟約束”終于演變?yōu)楦采w“資產(chǎn)”、“負債”兩個輪子的監(jiān)管體系。
英大保險資產(chǎn)管理有限公司總經(jīng)理劉開俊對經(jīng)濟觀察報記者表示，資產(chǎn)負債管理涉及保險公司中長期發(fā)展目標和路徑、產(chǎn)品開發(fā)和營銷策略、投資策略等多個方面，是公司發(fā)展戰(zhàn)略的體現(xiàn)。作為資產(chǎn)負債管理主體的保險公司應(yīng)重新審視發(fā)展戰(zhàn)略和路徑，改變不當經(jīng)營模式，回歸保險本源，既不偏向負債經(jīng)營，又要防范“過度依賴投資”，資產(chǎn)負債“兩個輪子”協(xié)調(diào)運轉(zhuǎn)。
而隨著對保險公司進行的量化評估、以及以打分為手段能力評估的實施，保險公司也面臨著改善資產(chǎn)負債管理、提高投資能力的壓力。“大保險公司比較容易符合監(jiān)管要求，小保險公司可能面臨一定的壓力”，一位壽險公司資金管理業(yè)務(wù)負責人表示，“但提供相關(guān)服務(wù)的咨詢公司、科技公司則會面臨很多機會。”
規(guī)則終落地
2017年7月末，保監(jiān)會發(fā)布了《關(guān)于征求對保險資產(chǎn)負債管理監(jiān)管規(guī)則的意見及開展行業(yè)測試的通知》。在對保險資產(chǎn)負債管理有關(guān)監(jiān)管規(guī)則進行意見征求外，保監(jiān)會還組織開展了保險公司資產(chǎn)負債管理能力試評估和量化評估測試工作，并要求公司主要負責人擔任此項工作的第一責任人，明確相關(guān)高管人員的責任。
征求意見稿發(fā)布5個月后，關(guān)于資產(chǎn)負債管理的系列規(guī)則終于落地。而就在此前夕的1月25日，中國保險資產(chǎn)管理業(yè)協(xié)會（簡稱“中資協(xié)”）資產(chǎn)負債管理專業(yè)委員會還召開了2018年度第一次委員會議。
“資產(chǎn)負債管理，是為管理與資產(chǎn)負債相關(guān)的風險而進行的資產(chǎn)配置、負債評估及資產(chǎn)負債匹配，是公司穩(wěn)健經(jīng)營的重要基礎(chǔ)，是有效規(guī)避金融風險的重要手段。監(jiān)管層對資產(chǎn)負債管理的重要性早有認識，在全面風險管理、資金運用管理等方面的監(jiān)管文件中均明確提出了資產(chǎn)負債管理的監(jiān)管目標和要求”，新華人壽總精算師龔興峰表示。
監(jiān)管層在資產(chǎn)負債管理方面的這種“軟約束”，適應(yīng)當時行業(yè)所處的發(fā)展階段、資金運用環(huán)境和專業(yè)技術(shù)水平等，但隨著保險業(yè)這些年的快速發(fā)展，行業(yè)在資產(chǎn)負債管理方面累積的問題不斷顯現(xiàn)。
在龔興峰看來，資產(chǎn)負債管理職能缺位對行業(yè)的健康發(fā)展造成了不利影響，個別中小公司選擇相對激進的經(jīng)營策略，偏短期的理財型產(chǎn)品大行其道，部分公司負債成本迅速提升，倒逼其資產(chǎn)端提高風險偏好……“種種偏離保險業(yè)的保障本源、增加行業(yè)系統(tǒng)性風險的現(xiàn)象說明，亟待監(jiān)管層從制度層面明確對保險公司資產(chǎn)負債管理方面的具體要求，將以往的‘軟約束’變?yōu)?lsquo;硬約束’，此次出臺資產(chǎn)負債管理監(jiān)管評估規(guī)則，正可謂應(yīng)運而生。”
統(tǒng)一標準建立
據(jù)保監(jiān)會保險資金運用監(jiān)管部副主任賈飆介紹，資產(chǎn)負債管理監(jiān)管制度總體框架是一個辦法和五項監(jiān)管規(guī)則，一個辦法即《保險資產(chǎn)負債管理監(jiān)管暫行辦法》，五項監(jiān)管規(guī)則主要包括財產(chǎn)險公司和人身險公司的能力評估規(guī)則與量化評估規(guī)則，以及資產(chǎn)負債管理報告規(guī)則。監(jiān)管規(guī)則從長期經(jīng)濟價值、中期盈利能力、短期流動性和償付能力底線等多個維度，綜合評估資產(chǎn)負債匹配狀況和管理能力。
量化評估部分是對期限結(jié)構(gòu)匹配、成本收益匹配和現(xiàn)金流匹配三方面進行數(shù)量評估，分基本情形和壓力情形等不同情景。尤其在各種壓力情形下得出的資產(chǎn)負債匹配數(shù)據(jù)具有較強的參考意義。根據(jù)業(yè)務(wù)特性，突出財險公司的流動性管理要求，突出壽險公司收益覆蓋成本的管理要求。比如，期限結(jié)構(gòu)匹配衡量現(xiàn)金流在期限結(jié)構(gòu)上的匹配程度，控制錯配帶來的不利影響；成本收益匹配衡量保險公司是否具備持續(xù)盈利能力，防范利差損風險；現(xiàn)金流匹配衡量公司是否能夠維持流動性充足，防范流動性風險。
能力評估規(guī)則是從目標策略、組織架構(gòu)、人員職責、工作流程、系統(tǒng)模型、績效考核等方面提出監(jiān)管規(guī)范，促進保險公司資產(chǎn)負債管理工作形成有效的正反饋機制，也就是對保險公司資產(chǎn)負債管理能力進行打分，制度的健全性和執(zhí)行有效性權(quán)重占比各為50%。比如，規(guī)定組織架構(gòu)應(yīng)包括董事會、資產(chǎn)負債管理委員會、執(zhí)行委員會、秘書處四個層級，明確賬戶管理、程序流程、數(shù)據(jù)交互等方面應(yīng)當滿足的標準，規(guī)范了模型的最低輸出功能，要求將制度健全性和遵循有效性情況納入公司考核體系等。
賈飆還介紹稱，在監(jiān)管制度正式運行后，保監(jiān)會將根據(jù)管理能力和匹配狀況將保險公司劃分為A、B、C、D四大類，對于能力高、匹配好的A類公司，適當給予支持性的監(jiān)管政策，對于能力較低或匹配較差的C類、D類公司，實施針對性的監(jiān)管措施，逐步構(gòu)建業(yè)務(wù)監(jiān)管、資金運用監(jiān)管和償付能力監(jiān)管協(xié)調(diào)聯(lián)動的長效機制。
龔興峰表示，量化評估規(guī)則綜合考慮了國際會計準則的原則，在市場一致性的大方向上趨同。比如在期限匹配指標計算中，考慮了所有可計算現(xiàn)金流的資產(chǎn)，涵蓋了目前會計分類為持有到期的資產(chǎn)。而與國際監(jiān)管規(guī)則相比，又對各項指標和方法均制定了統(tǒng)一的標準，為行業(yè)提供了一整套可操作的資產(chǎn)負債管理量化指標。
陽光保險集團副總裁彭吉海也表示，新規(guī)建立了行業(yè)統(tǒng)一的資產(chǎn)負債管理監(jiān)管體系，涵蓋能力評估與量化評估，從資產(chǎn)負債管理架構(gòu)、流程工具，到各種監(jiān)管指標、壓力測試，以及評分方法都給出了明確定義。這將促使保險行業(yè)建立統(tǒng)一的管理體系，使保險公司內(nèi)部資產(chǎn)端和負債端相互協(xié)調(diào)，形成具體抓手。
針對壽險公司的相關(guān)規(guī)則，英大泰和副總經(jīng)理兼總精算師牛增亮做出了自己的解讀：采用定量和定性相結(jié)合的方法，要求壽險企業(yè)在充分考慮負債特征的基礎(chǔ)上制定投資策略，使資產(chǎn)和負債在規(guī)模、期限、成本收益和現(xiàn)金流等方面實現(xiàn)合理匹配，并從公司治理、控制流程、模型工具和績效考核等方面不斷完善資產(chǎn)負債管理能力建設(shè)，將對壽險行業(yè)產(chǎn)生深刻影響。“從測試情況來看，一是評估結(jié)果符合行業(yè)資產(chǎn)負債管理建設(shè)初期的現(xiàn)狀，由于能力評估規(guī)則對制度、流程、模型等均有硬性要求，行業(yè)整體測試得分偏低，說明行業(yè)資產(chǎn)負債管理工作仍處于初級階段，隨著監(jiān)管規(guī)則的運行，各公司普遍重視加強資產(chǎn)端與負債端的協(xié)調(diào)聯(lián)動，預(yù)計總體得分將會逐步上升。”賈飆表示。
險企應(yīng)對
在龔興峰看來，量化規(guī)則明確要求保險公司根據(jù)期限結(jié)構(gòu)匹配、成本收益匹配和現(xiàn)金流匹配結(jié)果計算評分，靠短期理財型產(chǎn)品聚集資金投資于長期高風險資產(chǎn)，這類激進行為將得到評分上的懲罰，而主銷長期保障型產(chǎn)品并進行穩(wěn)健審慎投資，則會得到評分上的優(yōu)待，引導(dǎo)行業(yè)積極邁向回歸保障本源的轉(zhuǎn)型之路，避免行業(yè)片面追求利潤而忽視風險敞口擴大。
如何應(yīng)對新的資產(chǎn)負債管理監(jiān)管規(guī)則，是保險相關(guān)經(jīng)營主體的重要課題。
回歸保險本源，既不偏向負債經(jīng)營，又要防范“過度依賴投資”，資產(chǎn)負債“兩個輪子”協(xié)調(diào)運轉(zhuǎn)。在劉開俊看來，不同經(jīng)營模式公司，應(yīng)采取不同的應(yīng)對策略。
劉開俊對經(jīng)濟觀察報記者表示，對于資產(chǎn)端與負債端的職能部門間溝通較少，風險偏好、產(chǎn)品營銷策略等不能及時傳導(dǎo)到投資端的中小保險公司來說，應(yīng)按照監(jiān)管規(guī)則建立完善資產(chǎn)負債管理機制，加強資產(chǎn)負債管理聯(lián)動；對于利潤主要來源于承保利潤，絕大部分資產(chǎn)為現(xiàn)金及流動性管理工具、傳統(tǒng)固定收益類資產(chǎn)的外資壽險公司以及部分財險公司來說，加強資產(chǎn)負債聯(lián)動，在控制成本前提下，適度提高風險偏好，少量增加高收益資產(chǎn)配置則是不錯的選擇。
而對于盈利模式為資產(chǎn)驅(qū)動負債，負債期限短且成本高，投資主要集中在權(quán)益投資和另類投資等高風險資產(chǎn)的激進公司來說，應(yīng)逐步糾正資產(chǎn)負債收益水平“雙高”現(xiàn)象，回歸市場正常水平，做好存量業(yè)務(wù)的流動性管理工作，限制超常規(guī)的發(fā)展。
劉開俊還表示，可以預(yù)見，實施資產(chǎn)負債管理規(guī)則體系后，以資金優(yōu)勢、提高投資風險容忍度獲取高收益的投資方式將大打折扣，從而迫使保險資產(chǎn)管理公司在資產(chǎn)負債管理約束下提高自身投資能力。“只有在投研體系與人才培養(yǎng)上下功夫，遵照市場規(guī)律投資決策，才能實現(xiàn)相對較好收益。”“目前的要求相對較高，中小公司面臨著不小的壓力，這也給一些咨詢公司和資產(chǎn)負債管理系統(tǒng)供應(yīng)商帶來了機會”，一位中小險企投資業(yè)務(wù)負責人對經(jīng)濟觀察報記者表示，未來險企對資產(chǎn)負債管理服務(wù)需求很大，而目前市場一套相關(guān)軟件價格在幾百萬元以上，且多以進口為主。
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