富德生命人壽依然深陷虧損泥潭，翻身無望。
隨著壽險公司2017年第四季度風險償付能力報告的陸續發布，公司業績隨之浮出水面。富徳生命人壽2017年凈利潤為-6.74億元，雖然較2016年的巨虧已經有所緩解，但是作為一家成立已有16年壽險公司，依然未能實現扭虧為盈在市場中并不多見。
公司為何會繼續虧損？有何舉措挽回保費下滑的頹勢？風格激進的投資在出現巨額虧損之后為何仍然堅持持有？圍繞富徳生命人壽的是一連串謎題。除了業績不佳，此前因實際控制人張峻被調查一事尚未了結，保監會派調查組進入富徳生命人壽調研也并未完全結束，投資者不得不擔憂，未來富徳生命人壽前途究竟如何？
凈利潤持續虧損
成立于2002年的富德生命人壽保險股份有限公司是一家全國性的專業壽險公司，總部現位于深圳。股東由深圳市富德金融投資控股有限公司、深圳市國民投資發展有限公司等資金雄厚的企業構成。公司現注冊資本117.52億元，總資產近4500億元。
從成立時間、股東背景以及資產水平來看，富徳生命人壽實力并不算差，但是卻將“一手好牌打爛”。
截至2017年第四季度，公司凈利潤為-6.7億元。在保監會嚴令禁止“短期、高息”萬能險之后，壽險公司進入真正拼保障實力的階段，2017年富徳生命人壽實現原保險保費1174億元，同比縮減了31%，下滑明顯。
監管層對壽險公司另一個重要考核指標是償付能力。富徳生命人壽公司公告數據顯示，2017年一至四季度，公司核心償付能力充足率分別為73%、72%、75%和87%，同期綜合償付能力充足率則分別為108%、104%、106%以及118%。
在償二代下，衡量保險公司償付能力的指標有兩個：核心償付能力充足率和綜合償付能力充足率。二者的區別在于：后者的資本構成中含有附屬資本，來自險企發行的次級債、資本補充債券等工具。核心償付能力充足率和綜合償付能力充足率的最低監管要求分別為50%、100%。盡管富徳生命人壽兩項指標在2017年第三季度后有所好轉，但仍然迫近監管紅線。
隱藏在償付能力稍顯不足之后的是現金流的吃緊，從富德生命人壽披露的2017年各季度償付能力報告來看，富德生命人壽2017年業務凈現金流達到-105.95億元。
具體來看，富德生命人壽在一季度實現114.25億業務現金流入后，自二季度開始連續三個季度業務凈現金流呈現負值：二季度其業務凈現金流出49.36億元；三季度業務凈現金流與二季度數值基本持平，流出47.56億元；到了四季度，公司業務凈現金流出數據大幅增加，凈流出123.28億元。
面對過百億的資金流出風險，富徳生命人壽不得不在2017年四季度償付能力報告中給出相關說明，其自2017年度以來，堅持業務結構轉型，主動控制躉繳業務規模，做大價值類業務保險；同時堅持資產負債匹配管理，通過存量資產的盤活，釋放投資業務現金流入，支付保險業務現金流出。
投資損失或超過230億元
僅是保費下降并不足以讓富徳生命人壽虧損至此，事實上，在早期萬能險風光一時之日，富徳生命人壽同樣是資本市場舉牌大戶。截至去年三季度數據顯示，其仍然處于包括浦發銀行(11.570, -0.14, -1.20%)、北京文化(11.600, -0.18, -1.53%)、農產品(7.160, -0.15, -2.05%)以及金地集團(11.250, -0.25, -2.17%)前十大流通股東中。這些持股在去年卻為富徳生命人壽帶來巨大損失。
具體來看，浦發銀行從去年年初的16.21元/股跌至年底的12.59元/股，公司持有其超過53億股，單此一家，富徳生命人壽虧損超過192億元。此外，持有北京文化虧損5.16億元、持農產品全年虧損23.64億元、持有金地集團全年虧損8.4億元。據不完全統計，僅這四只個股，富徳生命人壽一年虧損近230億元。
雖然年報還未對外披露，但是鑒于去年結構性行情的市場，多數股票浮虧，當前并未有跡象發現富徳生命人壽持股有較好表現，其全年權益類投資或很難讓人滿意了。
“不省心”的子公司
除了自身運營能力差、業績不佳，富徳生命人壽子公司也為公司發展帶來眾多危機。
3月9日，富德生命人壽發布公告稱，由于香港富德資源短期經營流動資金較為緊張，為解決富德生命人壽境外流動性問題，化解境外流動性風險，深圳富德資源與香港富德資源簽訂《借款協議》，由深圳富德資源向香港富德資源提供2.6億美元財務資助。據公告披露，這筆2.6億美元的借款期限為兩年，借款利息按年利率3.27%計算，借款到期后，香港富德資源一次性付清全部借款本金及利息。
從交易方的關聯情況來看，深圳富德資源與香港富德資源均為富德生命人壽全資子公司，雖然在2015年7月富德生命人壽曾與富德集團簽訂協議，約定將深圳富德資源51%的股權轉讓給富德集團，但因富德集團目前尚未支付股權轉讓款，財務上認定深圳富德資源仍為富德生命人壽的全資子公司。
此前有媒體報道稱，這筆近期才披露的2.6億美元借款早在2017年11月就已進入香港富德資源“囊中”。公告顯示，根據相關《債務重組》協議規定，佳兆業集團代替佳兆業深圳償還深圳富德資源2.6億美元借款本金及利息，值得關注的是，2.6億美元并未回到深圳富德資源手中，而是由香港富德資源代收取。
值得注意的是，富德生命人壽是持有佳兆業集團29.94%股份的關聯企業。由此來看，2.6億美元在佳兆業集團、佳兆業深圳、香港富德資源以及深圳富德資源四家關聯企業中接連流轉。
據了解，富徳生命人壽“不省心”的子公司并非只有香港富徳資源一家，今年2月，富德保險控股披露公告，稱與富德保險銷售簽訂《借款協議》，向富德保險銷售提供490萬元借款，借款額度有效期限一年，固定年利率8%，借款可用于補充富德保險銷售營運資金。有分析人士指出，富德保險銷售在營運方面似乎已無法“自給自足”。
《電鰻快報》
手機版
相關新聞