華南某城商行交易員表示：“昨天很多人都在著急借錢，大家對二季度資金面預期并不太樂觀，降準給大家吃了定心丸，可能會首先反映到中短期資金上，不會說特別寬松，但接下來借錢應該不會這么難了。”
4月17日晚間，央行公告稱，將下調部分金融機構存款準備金率1個百分點以置換中期借貸便利（MLF），而此前市場多預計央行降準幅度為0.5個百分點。
公告顯示，從4月25日起，下調大型商業銀行、股份制商業銀行、城市商業銀行、非縣域農村商業銀行、外資銀行人民幣存款準備金率1個百分點；同日，上述銀行將各自按照“先借先還”的順序，使用降準釋放的資金償還其所借央行的MLF。
央行有關負責人表示，以2018年一季度末數據估算，操作當日償還MLF約9000億元，同時釋放增量資金約4000億元，大部分增量資金將釋放給城商行和非縣域農商行。也即，此次定向降準將一次性釋放1.3萬億規模資金。
除了降準，4月17日上午央行公開市場開展MLF操作3675億元，等量對沖4月到期規模；MLF操作利率3.30%，較上次上調5BP，公開市場操作小幅加息。
與此同時，商業銀行存款利率上限的行業自律約定將放開，而放開存款利率上限也被普遍認為等同于加息。
這意味著，央行將打出“加息+降準”的貨幣政策新式組合拳。
流動性壓力大幅緩解
今年一季度以來，春節、兩會、跨季事件密集，央行采取維穩操作保持資金面相對寬松，但市場普遍認為貨幣政策并未轉向。二季度伴隨繳稅擾動、利率債供給放量，流動性季節擾動增加，疊加金融監管政策落地，債券收益率上行壓力加大，資金面近日表現緊平衡。
4月16、17日，銀行間質押回購利率持續較大幅度上行，尤其是短端利率，17日Shibor隔夜利率上行8.3個BP，報2.6650%。
因為本月十幾日到二十日是集中繳稅期，機構面臨的流動性壓力增加，而此時傳出降準消息，對整個市場是極大的提振。
華南某城商行交易員告訴21世紀經濟報道記者：“昨天很多人都在著急借錢，大家對二季度資金面預期并不太樂觀，降準給大家吃了定心丸，可能會首先反映到中短期資金上，不會說特別寬松，但接下來借錢應該不會這么難了。”
中國民生銀行首席研究員溫彬對21世紀經濟報道記者表示，長期以來，外匯占款是央行釋放基礎貨幣的主要途徑，但外匯占款余額自2014年5月以來持續下降，截至2018年2月末，外匯占款余額214873.66億元，累計減少58124.98億元。為了對沖外匯占款減少導致的基礎貨幣減少，央行通過創新流動性補充工具滿足市場流動性需求，中期借貸便利（MLF）是其中的主要工具之一。
但這一工具一是成本高于存款準備金利率，二是只有具有一級交易商資格的機構才能直接從央行獲得MLF融資，因為一些金融機構的“轉手賺利差”，資金鏈條不斷加長，尤其中小銀行負債成本不斷累積增加。央行此次降準，將有效降低金融機構資金成本，也有助于降低企業融資成本。
某券商分析師對21世紀經濟報道記者表示，央行明確表示中性貨幣政策基調不變，但從市場實際影響看，流動性相較去年將發生較為明顯的轉向，央行呵護流動性意圖明顯，去年那種資金面緊張的整體環境在今年已發生改變。
利率上行趨勢不改
通常來說，降準意味著流動性的提升，進而降低資金成本；而加息則增加資金成本，對流動性有所抑制。有分析人士指出，這兩者看似矛盾的組合拳，是當前中國應對經濟發展內外挑戰，并繼續執行降杠桿要求下中性貨幣政策的表現。
“降準應該有利于降低資金成本，但在當下，利率上行的趨勢難以轉變，大概率未來持續上行。”前述券商分析師表示。
該分析師認為，從銀行的負債成本來看，除了降準的影響，加息的影響也存在。存款緊張的趨勢很難緩解，利率市場化不斷加深，包括剛剛上調了大額存單利率，負債端成本上升的趨勢沒有暫停趨勢?？梢钥隙ū韮壤噬仙厔輰⒗^續延續。而二級市場利率，長端利率有下行可能，中短端仍是利好狀態，整體看資金利率仍保持上行。
對于此前市場人士關心的，降準后流動性寬松，資金是否會變相流入樓市？
融360房貸分析師湯傳堯對21世紀經濟報道記者指出，信貸流入房地產持續減少，利率市場化也使負債成本持續提高。此次降準將穩定房地產預期，但并不能視為樓市反彈信號。
溫彬也指出，一方面央行對此次降準有非常精確的安排，1.3萬億規模資金中，9000億對沖MLF，剩余4000億與4月下旬的稅期形成對沖，不會對流動性造成額外的影響。另一方面，央行在解讀中也明確指出，要求相關金融機構把新增資金主要用于小微企業貸款投放，并將上述要求納入MPA考核，資金將難以流向其他領域。
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