近日，有“并購狂人”之稱的云南鴻翔一心堂(32.900, -1.29, -3.77%)藥業（集團）股份有限公司（簡稱“一心堂”）再次向市場拋出了一份融資方案——擬通過公開發行可轉換債券募集不超過7億元。這距離央視財經曝光一心堂海南多家門店套取社保資金不過50余天。

      一心堂半年內兩度向市場融資， 5個月前一心堂非公開發行股票募集資金近9億元。

　　一方面，隨著業務規模的不斷增長，一心堂需要更多的流動資金用于存貨采購等日常經營活動。另一方面，一心堂近年來馬不停蹄的門店擴張也確實對資金造成了較大規模的需求。2015年初至2017年末，一心堂新增門店2443家，增加93.14%。

　　央視曝光一心堂“黑走”醫保救命錢

　　3月27日晚間，央視財經頻道“經濟半小時”報道了海南省三亞市“一心堂”連鎖藥店醫保卡當消費卡購買非藥品，以及開具虛假名稱發票，涉嫌套取社保資金的情況。

　　報道稱，在三亞市解放路等地，十多家一心堂醫保定點藥店儼然變成百貨超市，顧客除了使用醫保卡購藥，還可以用醫保卡直接購買各種生活日用品。

　　超市售價為35.8元的男士洗面奶，一心堂的售價為43.9元，高出了23%。同一品牌同一重量的薏米在超市的售價為20.3元，而一心堂的售價為23.9元，高出了18%。容量為1.8升的金龍魚調和油在超市的售價為24.9元，一心堂的售價為27元，高出了8%。更令人吃驚的是，在發票的開具上，這家藥店也是在進行“貍貓換太子”的手法。

　　央視曝光次日，三亞市區域內一心堂21家連鎖藥店全部停業整頓（三亞市區域共有23家，其中一家尚未正式營業，一家正在辦理注銷）。

　　一心堂也于當晚發布公告，坦承全資子公司海南鴻翔一心堂醫藥連鎖有限公司（以下簡稱“海南一心堂”）14家門店存在違規讓顧客使用醫保卡購買非醫保商品的情況，在對海南一心堂的管理上存在漏洞。

　　公告稱，涉嫌違規刷卡的門店醫保資質為黑龍江醫保及哈爾濱醫保個人賬戶，這兩項醫保因每年有大量黑龍江籍持卡顧客到海南居住，為方便黑龍江民眾的醫保使用而設立。

　　隨后，一心堂先后三次發布該事件后續進展情況。公司在公告中披露，海南一心堂自2015年9月起承接黑龍江省直醫保端口10個，自2015年9月以來至2018年3月27日止，總計黑龍江省直醫保刷卡10.55萬次，金額共551.17萬元；其中涉及不合規刷卡次數1610次，涉及金額11.88萬元。2015年9月起承接哈爾濱市醫保端口13個，自2015年9月以來至2018年3月27日止，總計哈爾濱市醫保刷卡200.05萬次，金額共2167萬元；其中涉及不合規刷卡次數8106次，涉及金額53.92萬元，主要是使用個人賬戶違規串項銷售日用品。

　　黑龍江省社會醫療保險局于2018年3月28日終止一心堂10個醫保端口黑龍江省直醫保卡的刷卡業務，扣除年終10%保證金相應分數和金額。即日起暫緩支付未結算金額，待調查后依據調查結果再確定核減違規金額。

　　哈爾濱市社會醫療保險局于2018年3月28日停止一心堂13個醫保端口的哈爾濱市醫保刷卡業務。

　　三亞市河西區國稅局對一心堂不按規定開具發票處以33600元罰款。

　　三亞市食品藥品監督管理局針對一心堂河西分店等十家門店違反《藥品經營質量管理規范》（GSP）規定，依據《藥品經營質量管理規范現場檢查指導原則》監督檢查結果判定標準，依法撤銷上述藥品零售企業藥品 GSP 認證證書。

　　公司在5月25日發布的事項后續進展情況公告中稱，截止2018年5月23日，此次媒體報道事項所涉及的三亞區域一心堂門店中，除位于三亞解放四路農墾醫院大門臨街鋪面的三亞解放四路分店，因原鋪面租賃期滿不再續租需要搬遷外，其余門店已全部重新完成GSP 認證并恢復營業。

　　據中國經營報報道，自2014年上市以來，一心堂在全國各地進行了數十起并購。事發的海南一心堂原名為海南聯合廣安堂藥品超市連鎖經營有限公司為一心堂在2015年4月以3.23億元的價格全資收購而來。被收購前，廣安堂還處于虧損的狀態，并且2014年的營收和凈利潤尤其反常，營收為空值，凈利潤為-1.28萬元。而在2015年1~3月的報告期，其營收為9630.12萬元，凈利潤為797.71萬元。

　　中國經營報援引業內人士觀點認為，旗下十多家藥店違規刷醫保卡，虛開發票，反映了一心堂管理上存在漏洞，這與一心堂快速全國擴張、跑馬圈地緊密相關。

　　擬發債融資7億元 去年底非公開發行募資近9億元

　　5月22日，一心堂發布公告，擬通過發行可轉換債券募資不超過7億元，用于中藥飲片產能擴建、信息化建設、補充流動資金三大項目。

　　7億元可轉換債券募集資金中，有4億元擬用于中藥飲片產能擴建項目。一心堂表示，中藥飲片產能擴建項目建成后，可以直接提高公司中藥飲片產線的產能，增加中藥飲片銷售收入，增強公司在中藥飲片領域的整體實力和競爭力。

　　記者注意到，一心堂在2017年12月剛剛募集了近9億元資金。

　　2017年12月26日晚，一心堂發布了《2017年非公開發行A股股票發行情況報告暨上市公告書》，通過非公開發行募集資金約9億元，扣除承銷和保薦費用等后，一心堂募集資金凈額約為8.8億元。

　　非公開發行的股票數量為4，716.98萬股，發行對象為阮鴻獻、白云山(42.100, -2.12, -4.79%)，發行對象均以現金方式認購本次非公開發行的全部股票。其中：阮鴻獻認購本次非公開發行股份524.10萬股，白云山認購本次非公開發行股份4，192.87萬股。

　　本次認購完成后，白云山成為了一心堂的第三大股東，持股比例為7.38%。

　　3年新增2443家門店

　　一心堂在最近的可轉債募資公告中表達了對資金的渴望。一心堂稱，公司作為醫藥零售連鎖企業，為保證業務運營的穩定性，需維持一定的安全庫存，從而占用了大量貨幣資金。經營規模的持續擴大需要充足的周轉流動資金做保證，公司目前貨幣資金余額無法滿足項目資金需求。

　　據記者了解，一心堂主要通過購銷差價來獲取利潤。2015年至2018年1-3月，公司營業收入分別為53.21億元、62.49億元、77.51億元、21.8億元，營業收入呈現持續增長的趨勢。

　　一心堂稱，為保證業務運營的穩定性，公司需維持一定的安全庫存。隨著業務規模的不斷增長，公司需要更多的流動資金用于存貨采購等日常經營活動。

　　一心堂經營活動產生的現金流量凈額三年一期低于當期凈利潤。2015年至2018年1-3月，公司經營活動產生的現金流量凈額分別為1.87億元、1.93億元、3.91億元、-2.54億元，同期凈利潤分別為3.46億元、3.54億元、4.23億元、1.31億元。

　　與此同時，一心堂的投資活動現金流一直呈現對外流出狀態，主要由于擴張門店所致。2015年初至2017年末，公司新增門店2443家，增加93.14%。

　　2015 年度一心堂投資活動產生的現金流量凈額為-7.56億元，其中投資活動產生的現金流入為1，254.93萬元，主要為收回到期的理財產品。投資活動產生的現金流出為7.68億元，主要為收購海南聯合廣安堂藥品超市連鎖經營有限公司 100%股權款、購買理財產品及購置新增門店電子設備、貨柜貨架等支出。

　　2016 年度一心堂投資活動產生的現金流量凈額為-6.69億元，其中投資活動產生的現金流入為1.25億元，主要為收回到期的理財產品。投資活動產生的現金流出為7.94億元，主要為收購瑞福祥經貿80%股權、瑞富進出口80%股權、鄭州仟禧堂醫藥有限責任公司100%股權、河南鴻翔一心堂藥業有限公司100%股權的股權轉讓款、購買理財產品及購置新增門店電子設備、貨柜貨架等支出。

　　2017 年度一心堂投資活動產生的現金流量凈額為-2.86億元，其中投資活動產生的現金流入為5.18億元，主要為收回到期的理財產品。投資活動產生的現金流出為8.04億元，主要為收購瑞福祥經貿20%股權、瑞富進出口20%股權款、購買理財產品及購置新增門店電子設備、貨柜貨架等支出。

　　2018年1-3 月，一心堂投資活動產生的現金流量凈額為-8.41億元，其中投資活動產生的現金流入為2.11億元，主要為收回到期的理財產品。投資活動產生的現金流出為 10.52億元，主要是購買理財產品支付了9.85億元。

　　一心堂一直保持著較高的負債水平，2015年至2018年3月31日，一心堂負債總額分別為19.14億元、35.15億元、34.53億元和33.50億元，資產負債率（合并報表）分別為45.64%、58.46%、48.31%、46.67%。

　　2015年末，一心堂為籌措門店擴張戰略所需資金，向銀行借入短期借款6.25億元，致使當年負債總額較2014年末增加10.55億元。

　　2016年末，一心堂在銀行間市場發行16一心堂SCP001、16一心堂MTN001、16一心堂MTN002、16一心堂CP001等債務融資工具共計16億元，因此2016年末公司負債總額較2015年末增加16.01億元。

　　2017年末，一心堂2016年度第一期超短期融資券到期兌付，當年負債總額較2016年末減少6，243.00萬元。2018年3月末，一心堂負債總額較2017年末減少1.03億元，主要是因為2018年1季度償還應付供應商的承兌匯票。

《電鰻快報》