銀行股價低迷之際，

　　9月18日，華夏銀行發(fā)布公告稱，擬定向發(fā)行股票不超過25.65億股，募資不超過292.36億元，扣除相關(guān)發(fā)行費用后將全部用于補充公司的核心一級資本。

　　根據(jù)定價方案預估，本次定增發(fā)行價格底價或為11.40元。而截至18日收盤，華夏銀行股價為7.68元，比定增底價低了32%。如此大的定增“溢價”，在過去銀行定增案例中也不多見，公司股東是否要做“虧本”買賣？

　　與近兩年順利完成定增的同業(yè)相比，華夏銀行本次拋出的定增預案似乎有讓參與股東“浮虧”的嫌疑。顯而易見的是，如今股價與定增底價已發(fā)生“倒掛”，而且差距還不小。

　　華夏銀行本次定增的定價方案是，發(fā)行價格為定價基準日（發(fā)行日）前20個交易日（不含定價基準日）華夏銀行普通股股票交易均價的90%（按“進一法”保留兩位小數(shù)）與本次發(fā)行前華夏銀行最近一期末經(jīng)審計的歸屬于母公司普通股股東的每股凈資產(chǎn)值的較高者。

　　其中，后者目前為11.40元，很可能就是本次定增的發(fā)行底價，遠高于華夏銀行18日收盤價7.68元。這意味著入局的三家大股東，很可能將要以遠高于市價的價格，增持華夏銀行。

　　事實上，近兩年間順利完成定增的農(nóng)業(yè)銀行(3.630, -0.01, -0.27%)、北京銀行(5.770, 0.00, 0.00%)和浦發(fā)銀行(10.260, 0.00, 0.00%)，都采用了和華夏銀行類似的定價方式，鎖定底價，且最終都以發(fā)行前最近一期未經(jīng)審計的歸屬于普通股股東的每股凈資產(chǎn)作為發(fā)行價格。 

數(shù)據(jù)來源：記者通過Wind整理

　　但無論是增發(fā)日的股價還是定增預案發(fā)布日的股價，都沒有與這幾家銀行的最終發(fā)行價大幅度偏離。北京銀行、浦發(fā)銀行、興業(yè)銀行(14.960,-0.02, -0.13%)的定增股東，還得以低于增發(fā)日收盤價的價格，入手上述銀行的股權(quán)。

　　華夏銀行為什么選在當前的低估值時點定增？大股東會買賬嗎？圍觀群眾會跟風買買買嗎？答案可能和你想象的不一樣。

　　為什么一定要現(xiàn)在定增？

　　資本充足率不足，是困擾華夏銀行已久的問題。

　　其半年報顯示，截至2018年6月30日，公司合并口徑核心一級資本充足率和資本充足率分別為8.06%和11.97%，分別逼近目前監(jiān)管對非系統(tǒng)重要性銀行的紅線要求7.5%和10.5%，其核心一級資本充足率低于上市銀行的平均水平。

　　近年來，華夏銀行資本不斷消耗，核心一級資本充足率從2015年末的8.89%逐年下降至2018年6月末的8.06%，“補血”需求迫在眉睫。

　　“對于銀行來說，沒有充足的資本很難去進行擴張，業(yè)務開展也會遇到瓶頸，信用端的投放也無法進一步增加，不良率、信用風險等問題可能面臨暴露。”一位不愿具名的銀行分析師對記者表示。

　　在全行業(yè)不良率普降的情況下，華夏銀行不良率近年來節(jié)節(jié)上升。從2015年到2017年，公司不良貸款比率從1.52%上升至1.77%。

　　“補血”對公司發(fā)展的正面影響明顯。報告顯示，本次非公開發(fā)行將有效補充公司的核心一級資本，對公司滿足日趨嚴格的資本監(jiān)管要求、支持業(yè)務持續(xù)健康發(fā)展具有重大意義。

　　按照二季度末數(shù)據(jù)靜態(tài)測算，此次定增募集不超過292億元后，公司核心一級資本充足率、一級資本充足率、資本充足率將提升1.5個百分點，分別達9.56%、10.59%和13.47%，位列股份行第一梯隊。

　　大股東要做虧本買賣？

　　此次定增由三家國資委背景的大股東全額認購，分別是首鋼集團有限公司（簡稱“首鋼集團”）、國網(wǎng)英大國際控股集團有限公司（簡稱“國網(wǎng)英大”）和北京市基礎(chǔ)設(shè)施投資有限公司（簡稱“京投公司”）。其中，國網(wǎng)英大的實際控制人為國務院國資委，另兩家實控人均為北京市國資委。

　　值得注意的是，京投公司是本次新入股東。

　　據(jù)公告顯示，本次發(fā)行完成后，首鋼集團仍為第一大股東，持股比例為20.28%；國網(wǎng)英大持股比例將增至19.99%，超過人保財險成為公司第二大股東；京投公司持股比例將達到8.50%，成為公司新進的第四大股東。

　　對于大股東來說，當前遠低于市價的定增底價是否有些“吃虧”呢？

　　“大股東為了支持銀行發(fā)展，參與定增是很正常的一件事。本來也不會因為溢價發(fā)行就不參與，更多還是考慮如何夯實銀行資本，促進其持續(xù)健康發(fā)展。”天風證券銀行業(yè)首席分析師廖志明表示。

　　最終定增能否成功推進，還要綜合監(jiān)管考核、股東資金來源等因素考量。

　　“盡管華夏銀行目前每股凈資產(chǎn)比每股價格高出很多，溢價相對較高。但能否成功實施的關(guān)鍵不在于價格，而在于有沒有資金愿意以這個價格去參與定增。”廖志明認為，定增預案發(fā)布，就意味著整個定增的參與方已經(jīng)確定，華夏銀行已經(jīng)和股東方完成了溝通。只要能通過監(jiān)管審批，基本就能完成發(fā)行。

　　定增后，股價怎么走？

　　受定增消息提振，華夏銀行18日收報7.68元，當日漲幅3.09%。

　　不畏眼前低價，大股東挺身而出，“溢價”注資。“這將提振市場情緒，參與股東或以大幅溢價參與，對現(xiàn)有的投資者是一件好事。”廖志明認為。

在業(yè)內(nèi)人士看來，京投公司的加入正呼應了華夏銀行的區(qū)域業(yè)務發(fā)展。京投公司目前主營基礎(chǔ)設(shè)施軌道交通的投融資與管理等。

　　華泰證券(14.740, -0.04,-0.27%)認為，北京市國資委加大對于華夏銀行的支持力度，有利于華夏銀行推動京津冀一體化的協(xié)同發(fā)展戰(zhàn)略，受股東背景利好，華夏銀行有望分享地區(qū)基建投資提速紅利。

　　在募集資金投向方面，華夏銀行也在公告中表示，將充分利用總行位于北京的區(qū)位優(yōu)勢，積極推進“京津冀金融服務主辦行”建設(shè)，圍繞北京“四個中心”建設(shè)、非首都功能疏解、北京冬奧會籌辦、雄安新區(qū)建設(shè)等重大任務，加大金融服務力度，深度融入地區(qū)主流經(jīng)濟。

　　綜合來看，資本補充和業(yè)務開展有望改善公司經(jīng)營，從而修復盈利等業(yè)績指標。

　　且從歷史上的定增案例來看，定增彰顯大股東信心，對股價有明顯提振作用。各家銀行公布定增預案后到實際增發(fā)日，股價都有明顯增長。浦發(fā)銀行和興業(yè)銀行均實現(xiàn)超過11%的漲幅。

《電鰻快報》