今年8月，首批養老目標基金正式獲批，成為公募基金行業劃時代的事件，開啟了公募基金服務個人養老金的新篇章。作為首批獲批養老目標基金的基金公司之一，銀華基金推出的銀華尊和養老目標日期2035三年持有期混合型基金中基金（代碼：006305，以下簡稱“銀華尊和”）于11月5日開始發售，該基金將通過資產配置策略、調整策略以及風險控制策略三大策略來構建投資組合，應對市場波動，力求實現養老目標基金的長期增值和總收益的最大化。

　　銀華基金總經理助理、銀華尊和擬任基金經理肖侃寧指出，中國老齡化問題日益嚴重，投資者應該專注可控因素，為退休做好準備，并善用時間和復利效應積累財富。對于養老投資，目前普通投資者主要面對兩大挑戰：一是在選擇層面，市場上各種資管產品太多，普通投資者不知道怎么選；二是在操作層面，不確定是應該長期投資還是短線操作。在這一情況下，養老目標基金提供了一站式生命周期的解決方案，目標日期策略類的養老目標基金會隨著退休年齡增加逐步減少投資組合的風險，并通過全球化、全市場、全天候投資，追求養老資產的長期穩健增值。

　　具體到銀華尊和養老目標基金的投資策略體系，肖侃寧表示，主要包括資產配置策略、調整策略以及風險控制策略這三大策略，這三大策略共同服務于2035年附近退休的投資者，為他們提供一站式養老資產管理。“資產配置策略相當于基金的主旋律，是策略體系中最核心最基礎的部分，策略體系中的其他部分是在資產配置策略的基礎上運行的；調整策略則相當于和弦部分，根據周圍的宏觀環境、市場情緒變化進行調整，使得主旋律變得更加和諧；風險控制策略相當于樂隊的指揮，貫穿整個策略體系，是策略體系正常運行的保障，一旦主旋律或和弦偏離樂譜，則需要指揮來引導其回到正軌。”肖侃寧比喻道。

　　在資產配置策略這個主旋律上，銀華尊和養老基金的大類資產配置是按照下滑曲線（Glide Path）進行調整，肖侃寧分析道，所謂下滑曲線，是描述基金中權益類資產配置比例隨時間而變化的曲線，下滑曲線在趨勢上是長期下降的。這是因為，隨著投資者年紀的增長，投資的風險偏好逐漸降低，因此高風險資產配置減少，低風險資產配置增加。銀華尊和養老基金的目標日期是2035年，2020年距離2035年12月31日剩余15年時，投資于權益資產的比例合計不超過60%；此后權益類資產占比逐漸降低。

　　在調整策略這個和弦部分，銀華尊和養老基金的調整策略包括短期戰術性調整和基金組合的再平衡。短期戰術性調整的核心，其實是基本面分析，比如分析貨幣政策、經濟增長、通脹等對資產價格的影響，戰術性地決定是否短期超配或低配某類資產，主動調整持倉適應市場環境，保持大類資產配置框架結構的穩定。基金組合的再平衡，是指在基金運作期間持續檢視資產配置、投資標的業績表現以及權重的變化，對基金進行再平衡。由于市場波動、流動性緊張或者其他一些原因，基金的資產配置、目標權重，或者其他風險控制指標可能短期偏離設定的目標，基金經理需要充分發揮主觀能動性，將它拉回軌道。

　　對于公募基金而言，風險控制策略是看家本領。對于銀華尊和養老基金來說，風險控制策略貫穿該基金資產配置方案設計、日常運行、配置策略調整的全過程。首先，基金資產配置策略的設計是以風險控制為核心展開的。在確定大類資產配置方案和子類資產配置方案時，銀華尊和養老基金采用了風險預算模型，以期對風險進行精確管理。其次，在基金的運作過程中，除了波動率指標外，還會引入VaR和最大回撤等常用風險度量指標對組合的風險進行嚴格而全面的監控。再次，當組合的實際風險偏離下滑曲線設計中使用的風險目標時，會通過調整風險資產（包括股票及商品等）的風險暴露對基金進行再平衡或實施其他調整策略，以期符合策略的投資目標。此外，銀華基金完整的公司風險管理組織架構以及完善的基金風險控制機制也為銀華尊和養老目標日期2035提供了保障。

　　除了三大策略聯動應對市場波動外，銀華基金出色的綜合投資實力，也將為銀華尊和養老基金保駕護航。目前，銀華基金已發展成為一家全牌照、全能型的資產管理機構，銀華基金是業內養老金管理資格最為全面的基金管理公司之一，早在2005年首批獲得企業年金基金投資管理人資格；2010年，獲得社保基金境內委托投資管理人資格；2016年，獲選首批獲得基本養老保險基金證券投資管理機構。值得一提的是，憑借出色的業績表現，銀華基金在社保管理上曾獲“3 年服務社保獎”、“綜合/單項考評A 檔”、“5年貢獻社保表彰”等獎項。

《電鰻快報》