????????《電鰻快報》文 / 米萊

????????截至目前，振德醫療(603301.SH)下半年的股價上漲了1.1倍，近日該公司決定提前贖回440萬張可轉債。今年前三季度，該公司營收增長5倍多，凈利潤增長2倍多，未來該公司股價仍有想象空間。

????????提前贖回440萬張可轉債

????????11月18日晚間，振德醫療發布公告，該公司的“振德轉債”贖回登記日為12月3日。12月3日收市前，“振德轉債”持有人可選擇在二級市場繼續交易，或以轉股價14.01元/股轉為公司股份。12月3日為最后一個交易日，12月4日起，“振德轉債”將停止交易和轉股。此次提前贖回完成后，“振德轉債”將在上交所摘牌。

????????此前，11月9日晚間，振德醫療發布公告稱，公司決定提前贖回振德轉債。振德醫療在公告中表示，公司股票自2020年10月20日至2020年11月9日期間，滿足“在本次發行的可轉換公司債券轉股期內，如果公司股票連續三十個交易日中至少有十五個交易日的收盤價格不低于當期轉股價格(14.01元/股)的130%(含130%)”，已再次觸發振德轉債贖回條款。

????????對此，該公司決定按照債券面值加當期應計利息的價格贖回全部未轉股的可轉換公司債券。

????????據了解，振德醫療于2019年12月19日公開發行了440萬張可轉換公司債券，每張面值100元，發行總額44000萬元，期限6年。振德轉債于2020年1月14日起在上交所上市交易，并自2020年6月29日起可轉換為公司股份。

????????交易行情顯示，截至11月9日收盤，振德轉債報價522.62元，振德醫療報72.47元/股，按照轉股價格14.01元/股計算，一張振德轉債轉換成對應的股票，價格達517.27元，較522.62元的報價略有浮虧。

????????但總的來看，振德醫療的可轉債投資者已經從該公司今年股價的高漲中獲得了巨大收益。從今年6月1日至11月18日收盤，振德醫療的股價上漲了110.87%。該公司發布的今年前三季度的業績報告顯示，實現營業收入81.1億元，同比增長了531.52%;實現歸屬于上市公司的扣非前和扣非后的凈利潤分別為20.98億元和20.77億元，同比分別增長了2105.56%和3072.74%。

????????前三季度國內銷售增長3.7倍

????????財報顯示，振德醫療成立于1994年，是一家集研發、生產、銷售為一體的醫用敷料行業企業。目前，公司主要產品線涵蓋現代傷口敷料、手術感控產品、傳統傷口護理產品及壓力治療與固定產品，并已積極布局上市清潔消毒、造口護理、運動康復等領域的新產品。

????????今年前三季度，振德醫療實現境內銷售20.11億元，較上年同期增長370.03%，其中防疫類防護用品實現境內銷售14.61億元，剔除防疫類防護用品后公司實現境內銷售5.50億元，較上年同期增長45.79%。其中，剔除防疫類防護用品后公司實現國內市場醫院線銷售3.84億元，較上年同期增長35.27%;剔除防疫類防護用品后公司實現國內零售線(包括藥店零售線、電商線等)銷售1.66億元，較上年同期增長77.73%。

????????另外，2019年，振德醫療來自醫用敷料的收入占比為98.4%，其中，來自傳統傷口護理的收入占比為43%，來自手術感控的收入占比為34.9%，來自壓力治療與固定的收入占比為15%，來自現代傷口敷料的收入占比為3.8%。

????????《電鰻快報》注意到，醫用敷料是振德醫療的絕對主業，2019年為該公司貢獻收入18.3億元，同比增長了32.71%。醫用敷料是包傷的用品，用以覆蓋瘡、傷口或其他損害的醫用材料。醫用敷料包括天然紗布、合成纖維類敷料、多聚膜類敷料、發泡多聚類敷料、水膠體類敷料、藻酸鹽敷料等。

????????資料顯示，近年來，在國家政策的大力支持下，以及居民生活水平及健康意識的不斷提高，我國醫用敷料市場隨之迎來快速發展時期。2014-2018年，根據BMI Research統計，我國醫用敷料市場規模由39.89億元增長至65.38億元。

????????此外，隨著國內市場需求的不斷擴大，大型醫用敷料出口企業紛紛加大了國內市場開拓力度，國外廠商也逐步推行中國市場的本土化策略。根據BMI Research的預計，我國醫用敷料市場規模將于2019年達到73.12億元，于2020年達到82.25億元。

????????研發投入增長近4倍

????????2020年前三季度，振德醫療的研發投入出現了大幅增長，研發費用為1.67億元，同比增長了396.48%。

????????振德醫療在財報中表示，公司持續加大研發投入力度，梳理優化研發流程，不斷提升研發平臺能力建設。聚焦戰略核心技術和產品，掌握臨床需求和使用場景，不斷推進重點在研項目進度，橫向開發擴充現代創面敷料，研究應用新材料迭代造口護理、感控防護產品。

????????截至目前，振德醫療新取得56項實用新型專利，并于2020年7月新收到“醫用排濕透氣敷料及其加工工藝”發明專利證書。此外，該公司取得“濕膜敷料”二類醫療器械注冊證。

????????另外，截至今年上半年末，振德醫療共擁有5項國家三類醫療器械注冊證和57項二類醫療器械注冊證，并于2020年7月新取得“一次性使用表皮細胞分離器”二類醫療器械注冊證。上述專利和注冊證的取得，有利于公司進一步建立產品技術和競爭壁壘，提升企業核心競爭力。

《電鰻快報》