《電鰻快報》文/高偉

        近日，互聯(lián)網(wǎng)數(shù)字化虛擬商品綜合服務(wù)提供商蜂助手股份有限公司(以下簡稱“蜂助手”)遞交了申報稿，擬申請在創(chuàng)業(yè)板上市。《電鰻快報》注意到，比起重要業(yè)務(wù)經(jīng)營風(fēng)險及資金短缺風(fēng)險，蜂助手的股權(quán)轉(zhuǎn)讓更是撲朔迷離。

        《電鰻快報》雖然就招股書相關(guān)質(zhì)疑向蜂助手發(fā)去了求證函，但一個月過去了，仍未收到回復(fù)。公司在隱瞞什么?

        “忽悠”的股權(quán)轉(zhuǎn)讓價

        據(jù)《電鰻快報》觀察，蜂助手在2018年、2019年進(jìn)行了多次股權(quán)轉(zhuǎn)讓，且轉(zhuǎn)讓定價波動較大，部分交易價格懸殊接近10倍。

        首先，2018年5月，蜂助手股東吳雪鋒曾以13.5元/股的定價，將其16萬股蜂助手股票轉(zhuǎn)讓給了杭州銀湖，交易總價216萬元。而三個月不到，吳雪鋒又反悔了。當(dāng)年8月，吳雪鋒又以10.5元/股的價格從股東周慶手中買回了20萬股，花費僅210萬元。兩次交易蜂助手股權(quán)竟折價逾20%。“一來一去”究竟藏了什么貓膩?

        接著在兩個月后的10月30日，另一股東趙山慶又轉(zhuǎn)讓16.8萬股給自然人李瀟龍，轉(zhuǎn)讓價格僅2.86元/股，交易總價48萬元。7天之后的11月5日，蜂助手股權(quán)價格再次“腰斬”——自然人股東彭建云大手筆轉(zhuǎn)讓了138.74萬股給南京翔云企業(yè)管理有限公司(以下簡稱“南京翔云”)，轉(zhuǎn)讓總價合計174.81萬元，每股轉(zhuǎn)讓價僅1.26元。

        奇葩事件還在繼續(xù)：2019年1月，股東韓永強(qiáng)又再次于2019年1月，以5.34元/股的價格轉(zhuǎn)讓60.76萬股給吳雪鋒;6月，天風(fēng)匯城又以5.37元/股的價格將186萬股轉(zhuǎn)讓給睿泓天祺;當(dāng)月，南京翔云再次將74.74萬股轉(zhuǎn)讓給陳虹燕，定價為4.86元/股;4天之后，南京翔云又將50萬股轉(zhuǎn)讓給宇然投資，每股轉(zhuǎn)讓價格為5.2元。2019年9月，吳雪鋒再次以10元/股的價格轉(zhuǎn)讓15萬股，而隨后，剛在6月受讓了74.74萬股的陳虹燕突然又在當(dāng)年9月將股票轉(zhuǎn)讓給高理中和田媛媛，轉(zhuǎn)讓價格為4.5元/股，合計共轉(zhuǎn)讓98萬股。2019年10月，陳虹燕轉(zhuǎn)讓給楊卓強(qiáng)的40萬股、張更生的60萬股，定價均8元/股。時間僅僅過了一個月，轉(zhuǎn)讓價格竟然上漲了75%。

        業(yè)內(nèi)人士表示，看似隨意的股權(quán)定價，實則是背后不為人知的“賺錢”邏輯。

        實控人難實控

        目前，公司董事長兼總經(jīng)理也是公司控股股東、實際控制人羅洪鵬，直接持有公司29.33%的股份，為公司第一大股東;其一致行動人蜂助手資產(chǎn)、廣州諾為特、吳雪鋒、陳虹燕(吳雪鋒配偶)分別直接持有公司7.99%、6.84%、5.23%、0.43%的股份。同時，羅洪鵬作為普通合伙人持有蜂助手資產(chǎn)26.76%的份額，羅洪鵬、蜂助手資產(chǎn)、廣州諾為特、吳雪鋒、陳虹燕作為一致行動人合計持有49.82%的股份，羅洪鵬基于一致行動協(xié)議實際控制公司49.82%股份對應(yīng)的表決權(quán)。

        不過，本次發(fā)行后，羅洪鵬實際控制的公司表決權(quán)股份的比例降至37.36%，仍為公司的實際控制人。

        盡管實際控制人羅洪鵬通過簽署一致行動人協(xié)議，使得控制力得到加強(qiáng)，但未來若實際控制人羅洪鵬及其一致行動人通過二級市場減持等方式導(dǎo)致持股比例下降，或者公司其他股東所持股份可依據(jù)相關(guān)法律、法規(guī)進(jìn)行轉(zhuǎn)讓以及公司進(jìn)一步增資擴(kuò)股后，超過羅洪鵬所控制的公司表決權(quán)股份的比例，亦或者實際控制人在后續(xù)董事會改選中對公司控制權(quán)減弱，則存在公司控制權(quán)發(fā)生變更，導(dǎo)致經(jīng)營管理不穩(wěn)定的風(fēng)險。

        《電鰻快報》還發(fā)現(xiàn)，據(jù)天眼查信息顯示，董事長羅洪鵬共有5條任職信息，其中擔(dān)任法定代表人5家，擔(dān)任股東3家，擔(dān)任高管4家，實際控制權(quán)12家。尤為關(guān)注的是，羅洪鵬目前共有6條周邊風(fēng)險，還有91條符合條件的預(yù)警提醒信息，其中他擔(dān)任高管的廣州零世紀(jì)信息科技有限公司、廣州助蜂網(wǎng)絡(luò)科技有限公司、北京蜂助手技術(shù)有限公司均發(fā)生多起主要人員變更。有市場質(zhì)疑，董事長同時任職數(shù)家公司高管，如何避免利益輸送?

        業(yè)務(wù)和資金都有風(fēng)險

        據(jù)招股書披露，報告期內(nèi)，蜂助手通用流量運營服務(wù)、視頻權(quán)益融合運營服務(wù)及分發(fā)運營服務(wù)收入合計占營業(yè)收入比重分別為93.07%、77.79%、84.68%和83.96%，與公司的整體經(jīng)營業(yè)績具有較強(qiáng)的相關(guān)性。公司通用流量運營服務(wù)收入與運營商通用流量相關(guān)政策及市場環(huán)境密切相關(guān)，若相關(guān)政策及市場環(huán)境發(fā)生不利變化，對公司通用流量運營服務(wù)收入將產(chǎn)生較大不利影響。受“提速降費”政策影響，2018年通用流量運營市場受到?jīng)_擊，蜂助手通用流量運營業(yè)務(wù)收入2018年較2017年同比下降54.10%。若未來有關(guān)部門持續(xù)大力推行“提速降費”政策，導(dǎo)致運營商再次推出“不限量套餐”或進(jìn)入流量價格戰(zhàn)等情形，將可能對蜂助手未來通用流量運營業(yè)務(wù)的經(jīng)營業(yè)績及盈利穩(wěn)定性產(chǎn)生不利影響。

        與此同時，據(jù)《電鰻快報》觀察，蜂助手公司業(yè)務(wù)的擴(kuò)張需要持續(xù)的營運資金流入。但報告期內(nèi)，蜂助手經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額分別為-1080.04萬元、351.96萬元、-935.61萬元和2459.24萬元，如果蜂助手不能及時獲得外部資金有力支持或者重要客戶無法按時支付回款，蜂助手的現(xiàn)金流可能受到重大不利影響，將可能影響公司的業(yè)務(wù)持續(xù)快速發(fā)展。另外，應(yīng)收賬款發(fā)生壞賬引致的風(fēng)險也不可忽視。報告期各期末，蜂助手應(yīng)收賬款凈額分別為9214.09萬元、12198.30萬元、22182.95萬元和17118.74萬元，占期末總資產(chǎn)比例分別為48.11%、32.74%、42.37%和31.34%，是公司資產(chǎn)的重要組成部分。如果應(yīng)收賬款不能收回，對公司資產(chǎn)質(zhì)量以及財務(wù)狀況將產(chǎn)生較大不利影響。

《電鰻快報》