一只私募產品成立4個月就虧到了0.7的平倉線，而且基金經理在未取得投資人書面同意的情況下，始終未依合同約定平倉止損，繼續運作基金，兩年后基金凈值竟然虧到0.141元，投資人可以說是血本無歸。

        近日，北京證監局的一則行政處罰決定書披露了北京富牛投資的上述違規行為，多位業內人士表示，私募管理人要先對投資者的風險識別能力和風險承擔能力進行評估，后設置止損線以及平倉線，這個環節看似簡單，但至關重要，絲毫不能馬虎。

迷之操作投資巨虧86%

        行政處罰決定書顯示，2017年7月6日，由北京富牛投資自行募集的牛氣沖天二號私募證券投資基金(以下簡稱牛氣二號基金)成立，投資者1人，投資總額200萬元。

        北京富牛投資第一個迷之操作就是，根本沒有對投資者的風險識別能力和風險承擔能力進行評估。牛氣二號基金的基金合同及附件、牛氣二號基金在中國證券投資基金業協會的備案材料中均無調查問卷等投資者風險識別能力和風險承擔能力的評估認定材料。

        更加令人意外的是，牛氣二號基金的實際初始資金為200萬元，但其實基金合同約定的初始資金金額合計不低于500萬元。也就是說，牛氣二號基金的初始資金金額不符合基金合同約定，基金管理人、基金托管人、基金份額持有人三方也未協商一致變更約定。在這種情況下，北京富牛投資并沒有按照基金合同的約定返還投資款項及利息，而是冒基金份額持有人之名簽署補充協議，仍然成立基金并運作。

        這還不是北京富牛投資的全部違規操作，在基金運作過程中，牛氣二號基金的基金合同本來約定，基金的平倉線為0.70，基金凈值跌至平倉線時基金管理人應當平倉，除非基金管理人與投資人書面同意不平倉。

        2017年11月7日，牛氣二號基金凈值首次觸及平倉線，此后至2019年10月25日，牛氣二號基金凈值絕大部分時間低于平倉線。在此期間，北京富牛投資在未取得投資人書面同意的情況下，始終未依合同約定平倉止損，繼續運作基金。

        截至2019年10月25日，該基金單位凈值0.141元，資產凈值也從200萬元降至28.2萬余元，虧損嚴重。從上證指數近些年的走勢來看，漲跌幅度并不大，基金經理虧損86%的業績不得不讓人產生質疑。

        另外，牛氣二號基金的基金合同約定，在牛氣二號基金運行期間，基金管理人應當向投資人披露季度報告和年度報告，但北京富牛投資并未按合同約定如實向投資者進行信息披露，也沒有向投資人發送過牛氣二號基金的季度報告、年度報告。

不知情不代表可以不負責任

        對于上述多條違規行為，當事人北京富牛投資和宋希邦大多以不知情為由進行抗辯。

        當事人提出：

        第一，投資人具有多年的投資經歷，深知基金投資的風險，具備風險識別能力和風險承擔能力;

        第二，對基金合同關于基金初始規模的條款不知情，私募基金初始金額僅有200萬元不違反強制性規定，因投資人多次催促盡快成立基金并運作才冒充投資人簽署補充協議;

        第三，就基金凈值觸及平倉線繼續運作與投資人達成了一致意見，基金財產損失嚴重是因為投資能力欠缺，并無損害基金財產和投資人利益的主觀故意;

        第四，基金成立之初與投資人約定以發送基金交易截圖的方式向投資人披露信息，不知道需向投資人披露季度報告和年度報告;

        第五，宋希邦是北京富牛唯一的股東與法定代表人，宋希邦的行為就代表北京富牛的行為，不能同時被列為處罰對象。

        綜上，當事人請求北京證監局減輕或免予處罰。

        對此，北京證監局霸氣回懟：基金管理人應按《私募投資基金監督管理暫行辦法》第四條的規定恪盡職守，履行誠實信用、謹慎義務，不能以對基金合同相關條款不知情為由免除責任，更不能違背誠實信用冒名簽署補充協議。而且，北京富牛投資在未與投資人達成書面一致協議的情況下，在基金凈值長期低于平倉線時始終未按基金合同約定進行平倉止損，繼續運作，基金財產最終嚴重虧損，從事了損害基金財產和投資者利益的投資活動。

        最終，北京證監局決定：對北京富牛投資上述違法行為責令改正，給予警告，并合計處以12萬元罰款;對宋希邦給予警告，并合計處以10萬元罰款。

        公開資料顯示，北京富牛投資基金管理有限公司是一家專業從事證券投資、基金管理和投資咨詢業務的財富管理機構。公司于2015年9月成立，法定代表人宋希邦為中央財經大學金融管理碩士，曾在上市公司及多家金融公司擔任高管職務。

        天眼查資料顯示，今年9月，北京富牛投資曾遭到投資者的起訴，北京市昌平區人民法院受理原告李新華訴被告北京富牛投資基金管理有限公司委托理財合同糾紛一案，原告請求依法判令被告向原告支付虧損款305萬元及利息。

止損線就是生命線

        北京富牛投資在私募排排網上披露的投資理念曾說到，公司在國家深化改革、經濟結構轉型的背景下，深度挖掘具有優勢的股票及期貨的投資機會，分享轉型期中國經濟增長的成果，在控制風險的前提下，追求基金資產的長期穩健增值。

        如今看來，“在控制風險的前提下”這幾個字略顯諷刺。

        私募業近些年發展速度明顯加快，今年資管規模更是連續突破14萬億元和15萬億元大關，投資者對于私募基金的認可程度逐步加深。多位私募業內人士直言，在此背景下，私募管理人更要把風控放在首位，這不僅僅是一句口號，而是要落實在投資的各個層面。

        “私募設置止損線或者平倉線就是為投資人控制風險，避免自己的投資風格不適應市場時造成巨大虧損，我現在就是持倉中如果個股跌幅超過30%就必須砍倉。在私募行業，牢牢守住止損線才能活得長久，否則不僅會受到應有的懲罰，還會失去投資者的信任。”滬上一位私募董事長直言。

        據上述董事長透露，私募管理人一般會在基金合同中表明止損線或者平倉線，而且大多數基金經理在進行操作時也會嚴格受到風控限制，如個股持股比例、行業持股比例等均有明確規定，投資者人可以在購買產品前了解清楚，避免出現巨大虧損。

        (文章來源：上海證券報)

《電鰻快報》