7月30日，喜相逢集團控股有限公司(以下簡稱“喜相逢”)向港交所提交了上市申請書。這是喜相逢第三度沖擊上市，此前，其已于2019年12月、2020年7月分別遞交了招股書，但都無疾而終。

        喜相逢于2007年在福建創立，2012年之前公司主要提供租車服務，2012年之后轉向經營汽車零售及融資業務。其曾于2015年12月11日在新三板掛牌上市，一年后便匆匆摘牌。目前，喜相逢創始人兼CEO黃偉持有公司31.18%股份，滴滴出行通過Hit Drive持股6.83%。公司計劃將上市所籌資金用于增購車輛、擴充銷售網絡以及引入新技術等方面。

        招股書顯示，喜相逢在報告期內的表現平平，2018年、2019年、2020年營業收入分別為10.2億元、10.8億元、7.5億元，毛利率分別為30.3%、33.9%及40.5%;經調整凈利潤分別為0.6億元、0.6億元和0.2億元，凈利率分別為5.9%、1.4%和1.4%。

        喜相逢今年業績由盈轉虧，前4個月實現營收3.6億元，虧損139萬元，經調整凈利潤為0.08億元，凈利率為-0.4%。喜相逢稱系贖回權普通股公允價值及出售物業及設備兩個原因導致虧損增加。

        事實上，喜相逢的主營業務汽車零售及融資相關收入一路下滑，2018年至2020年分別為9.7億元、9.6億元和6億元，占比分別為95%、89%、80%。

        其中，根據融資租賃銷售汽車收入在2018年為7.1億元，隨后收入進入下行通道，近乎腰斬。2019年根據融資租賃已售的新汽車數量為6916輛，2020年銷量暴跌至3901輛，收入隨之從6.9億元降至3.6億元。

        喜相逢稱，公司業務已經從COVID-19爆發的影響中恢復，截至2021年4月，根據融資租賃已售的新汽車數量從去年同期的672輛增加至2214輛，收入為2.3億元。

        另一細分業務融資租賃在2018年至2020年收入分別為2.7億元、2.7億元和2.3億元，分別占總收益的26%、25%和31%。今年前4月收入7588萬元，占比為21.3%。喜相逢采取低價競爭等方式搶占市場，拉低了其融資租賃應收款項平均回報率，該項指標從2018年的38%降至2020年的22%。

        汽車融資租賃屬于資金密集型行業，喜相逢的成本主要為存貨成本，即采購中低端汽車的成本。2018年至2021年4月，喜相逢的存貨成本分別為6.3億元、5.9億元、3.1億元、及1.9億元，分別占同期收益成本總額的89%、83%、69%及77%。公司的債務壓力居高不下，2018年至2021年4月末，喜相逢的資產負債率分別為63%、76%、74%和73%。

        汽車融資租賃通過低首付、寬信審的方式，大幅降低用戶的汽車消費門檻，滿足下沉市場消費者的購車需求。喜相逢線下門店主要覆蓋二、三線城市。截至2021年4月，喜相逢在二線城市布局了30家自營店鋪，營業收入為2.7億元，35家位于三線或以下城市的自營店鋪總共創收3864萬元。

        汽車融資租賃行業在享受下沉市場紅利的同時，也產生了諸多問題。人民論壇專題調研組通過深入調研發現，雖然我國汽車融資租賃業務發展迅速，但投訴率居高不下。以“汽車”、“融資租賃”為關鍵詞在中國裁判文書網檢索，出現15萬多條與汽車金融租賃相關記錄。

        喜相逢在招股書中指出，公司面臨信用風險、欠款拖款風險、資產及負債的到期情況錯配的風險和應收款項減值撥備不足等風險。2018年、2019年及2020年，分別約18.5%、20.9%及23.9%的融資租賃合約提前終止。截至今年4月，合約終止率為7.6%。

        此外，喜相逢自身訴訟纏身。截至發稿前，天眼查數據顯示，喜相逢卷入的法律訴訟達到1845條，其中融資租賃訴訟糾紛1468起，車輛租賃合同糾紛126起。

        從行業格局來看，喜相逢的市場競爭優勢并不明顯。招股書引用灼識咨詢報告數據，截至2020年年底，中國零售汽車租賃市場行業的龍頭企業占據了22%的市場份額，前19名競爭對手搶占了91.5%的市場份額，而喜相逢排在第20名，市占率僅為0.5%。

《電鰻快報》