《電鰻快報》（原號外財經(jīng)）文/林妍

? ? 《電鰻快報》（原號外財經(jīng)）統(tǒng)計基金一季報發(fā)現(xiàn)，基金在一季度期間總體實現(xiàn)凈申購。貨幣型基金凈申購最多，其次為債券型基金；而股票型基金、混合型基金、指數(shù)型基金等則遭遇了不同程度的贖回。天相投顧數(shù)據(jù)顯示，今年一季度基金總申購份額（不含聯(lián)接基金）為124697.60億份，總贖回份額為123814.83億份，凈申購882.77億份，凈申購比例為0.69%。

? ? 重點觀察主動管理型偏股基金，我們發(fā)現(xiàn)，有90只主動管理型偏股基金份額出現(xiàn)了倍增，即，凈申購率超過100%。不過，《電鰻快報》（原號外財經(jīng)）注意到，出現(xiàn)大幅度凈申購的基金，并沒有為申購的投資人帶來驚喜，而是凈值滯漲，甚至虧損。比如今天的主角——匯安基金旗下的朱晨歌，管理的匯安豐裕混合A、匯安豐華混合A、匯安豐利混合C均出現(xiàn)巨額凈申購，但年內(nèi)回報率卻分別為-1.23%、0.97%、3.73%。這與今年以來股市的高歌猛進形成強烈反差。

? ? 《電鰻快報》（原號外財經(jīng)）翻開基金一季報發(fā)現(xiàn)：由仇秉則、朱晨歌聯(lián)合執(zhí)掌的匯安豐裕混合A，期初基金份額總額僅101.42萬份，報告期期間基金總申購份額10135.20萬份，總贖回份額為28.72萬份，凈申購10106.48萬份，凈申購率高達9955.13%；由楊芳、朱晨歌聯(lián)合執(zhí)掌的匯安豐華混合A，期初基金份額總額僅2619.35萬份，報告期期間基金總申購份額115205.85萬份，總贖回份額為1274.97萬份，凈申購113930.87萬份，凈申購率高達4349.96%；由朱晨歌、陳欣聯(lián)合執(zhí)掌的匯安豐利混合C，期初基金份額總額僅1329.05萬份，報告期期間基金總申購份額6849.94萬份，總贖回份額為746.70萬份，凈申購6103.24萬份，凈申購率高達459.32%。上述三只基金，在一季度凈申購份額超過13億份。

? ? 進一步觀察申購人發(fā)現(xiàn)，申購上述基金的主要還是機構(gòu)投資者：

? ? 匯安豐裕混合A申購人主要為機構(gòu)，在3月6日至3月31日，機構(gòu)申購7882.77萬份，無贖回，持基金份額占份額比例達77.17%；3月6日至3月12日，機構(gòu)申購5696.71萬份，期間贖回5696.71萬份，不再持有該基金；3月14日至3月31日，機構(gòu)申購2252.14萬份，無贖回，持基金份額占份額比例達22.05%。

? ? 匯安豐華混合A、匯安豐利混合C申購人也多為機構(gòu)，其中匯安豐華混合A全部為機構(gòu)申購，且無個人投資者申購。

? ? 《電鰻快報》（原號外財經(jīng)）注意到，三只基金均在季報中提示產(chǎn)品特有風險：“本基金本報告期內(nèi)存在單一基金份額持有人持有基金份額比例超過20%的情況，投資人在投資本基金時，可能面臨本基金因持有人集中度較高而產(chǎn)生的相應風險，具體包括：巨額贖回風險、流動性風險、基金資產(chǎn)凈值持續(xù)低于5000萬元的風險、基金份額凈值大幅波動風險以及基金收益水平波動風險。”

? ? 2019一季度，A股市場大幅上漲。但上述三只基金持股十分有限，這也是朱晨歌把13億份凈申購人“推進水里”的主要原因。

? ? 匯安豐裕混合一季度末股票市值占基金總資產(chǎn)比例為20.22%，該基金稱“經(jīng)濟數(shù)據(jù)仍在筑底過程中，短期市場仍存在不確定性，但我們認為在大概率被低估的時候投資中長期的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，是基金管理人抵御未來不確定性最有效的途徑。”

? ? 匯安豐華混合一季度末股票市值占基金總資產(chǎn)比例為0.09%，匯安豐利混合一季度末股票市值占基金總資產(chǎn)比例為4.56%。兩只基金并未分析股票投資，而是表示“近期債券投資策略以獲取穩(wěn)定票息為主，關(guān)注收益率回升后的投資機會。資金流動性邊際收緊,回購利率的波動性加大，杠桿操作需較年初謹慎。”

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